行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][9] 核心观点 - 生猪行业进入调控期，政策具有持续性，看好低成本头部猪企的价值重估机会 [1][16] - 家禽板块基本面有望改善，需关注周期边际变化 [2][27] - 动保行业竞争格局有望优化，非洲猪瘟疫苗临床试验推进是关键进展 [3][35] - 宠物经济持续火热，国产品牌处于快速发展阶段 [9][55] - 转基因种子商业化进程持续推进，饲料行业集中度有望提升 [7][8][46] 生猪板块 - 政策调控持续深化，旨在使猪价恢复合理区间，调控模式预计为“调控-加码-修正” [1][16] - 短期猪价仍面临下行压力，因下半年出栏量可能增加及大猪库存有待消化 [1][16] - 2025年8月末能繁母猪存栏4038万头，环比下降0.1% [15] - 2025年8月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，同比增加29.6% [15] - 投资机会主要来自低成本企业的业绩兑现和分红提升带来的价值重估，首推牧原股份、温氏股份 [1][16] 家禽板块 - 2025年9月白羽鸡祖代更新量为13.68万套，2025年1-9月累计祖代更新80.33万套 [2][27] - 2024年祖代雏鸡更新150.07万套，其中进口占比45%，自繁占比55%；2025年前三季度进口占比下降至41%，自繁占比升至59% [2][27] - 进口种源来自法国，品种包括哈伯德、AA、罗斯祖代 [2][27] - 2025年10月18日白羽鸡商品代鸡苗价格3.40元/只，毛鸡价格3.40元/斤，鸡肉综合售价8572元/吨 [25] - 推荐圣农发展、立华股份 [2][27] 动保板块 - 行业竞争格局有望改善，农业农村部支持优化兽药产业结构，鼓励创新与淘汰落后产能 [3][35] - 非洲猪瘟亚单位疫苗取得临床批件，临床试验时间约5-6个月，是商业化进程的关键环节 [3][35] - 基于格局改善和疫苗进展，推荐科前生物、瑞普生物 [3][35] 种植板块 - 2025年10月17日全国玉米现货价2181元/吨，周环比下降1.5%；全国小麦现货均价2452元/吨，周环比上升0.3% [39] - 2025年10月17日全国猪粮比价为4.95 [39] - 2025年8月进口谷物及谷物粉160万吨，同比下降41.4%，其中玉米进口量同比下降90.7% [39] - 转基因种子商业化利好研发领先企业，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [7][44] 饲料板块 - 2025年10月17日育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，月环比下降10元/吨 [45] - 2025年8月全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7%，同比增长3.8% [45] - 饲料中玉米用量占比32.9%，豆粕用量占比14.3% [45] - 行业集中度有望持续提升，推荐海大集团 [8][46] 宠物板块 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [55] - 宠物猫消费市场规模1445亿元，同比增长10.7%，增速高于宠物犬市场 [55] - 2024年宠物犬猫数量1.24亿只，单只犬年消费2961元，单只猫年消费2020元 [55] - 2025年9月部分国产品牌增长强劲，如乖宝宠物旗下弗列加特同比增85% [55] - 推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，以及宠物医疗板块的瑞普生物 [9][56] 行业表现与重点公司 - 截至2025年10月17日，农林牧渔行业近1月表现-5.1%，近3月表现6.7%，近12月表现19.7% [4] - 报告列出了12家重点公司的盈利预测与估值，投资评级均为“买入” [10][64]

证券之星消息，10月20日动物保健板块较上一交易日上涨0.81%，贤丰控股领涨。当日上证指数报收于 3863.89，上涨0.63%。深证成指报收于12813.21，上涨0.98%。动物保健板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002141 | 贤丰控股 | 4.06 | 5.45% | 58.87万 | | 2.37亿 | | 002868 | *ST绿康 | 28.36 | 5.00% | 2.10万 | | 5892.35万 | | 600201 | 生物股份 | 10.95 | 1.48% | 41.59万 | 1 | 4.55 Z | | 688526 | 科前生物 | 17.30 | 0.99% | 2.42万 | | 4187.54万 | | 300871 | 回盛生物 | 20.79 | 0.48% | 3.04万 | | 6337.79万 | | 002688 | 金河生物 | 6.69 | 0.45% | 11.73万 | | 7 ...

瑞普生物近日公告称，公司将与专业机构共同出资设立天津保瑞股权投资合伙企业（有限合伙），重点投向宠物产业链相关标的，进一步拓展公司在宠物医 疗、宠物食品、宠物服务等领域的战略布局。根据公告，该合伙企业总规模4.06亿元，瑞普生物作为有限合伙人出资1.54亿元，占比37.93%。 上证报中国证券网讯（年悦 记者 张雪）瑞普生物近日公告称，公司将与专业机构共同出资设立天津保瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（下称"合作企 业"），重点投向宠物产业链相关标的，进一步拓展公司在宠物医疗、宠物食品、宠物服务等领域的战略布局。 根据公告，该合伙企业总规模4.06亿元，瑞普生物作为有限合伙人出资1.54亿元，占比37.93%。合作方包括天津港保税区新兴产业发展基金合伙企业、天津 临港股权投资基金管理有限公司和明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司，三方分别出资2.5亿元、100万元和100万元。据悉，这一基金将成为2025 年以来宠物产业公开披露的最大规模专项基金。 据悉，瑞普生物在宠物赛道的布局始于2012年。当时上市仅两年的公司通过成立瑞派宠物医院，借助其及旗下中瑞供应链平台在品牌、渠道及医生资源等方 面的优势，推广公司宠 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300119 | 瑞普生物 | 21.69 | -2.47% | 10.91万 | 2.39亿 | | 002688 | 全河生物 | 6.66 | -2.06% | 14.87万 | 1.00亿 | | 002868 | *ST绿康 | 27.01 | -1.71% | 1.10万 | 2995.71万 | | 920970 | 大禹生物 | 9.24 | -1.60% | 1.84万 | 1717.90万 | | 300871 | 回盛生物 | 20.69 | -1.29% | 4.03万 | 8422.79万 | | 688526 | 科前生物 | 17.13 | -1.04% | 2.43万 | 4187.04万 | | 603566 | XD普莱柯 | 13.88 | -0.93% | 3.68万 | 5154.81万 | | 603718 | 海利生物 | 6.97 | -0.71% | 6.84万 | 4785.23万 | | 600 ...

板块整体表现 - 动物保健板块在10月16日整体下跌0.85%，表现弱于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，*ST绿康以5.01%的涨幅领涨，而贤丰控股以2.58%的跌幅领跌[1][2] 个股价格变动 - *ST绿康收盘价为27.48元，涨幅为5.01%，是板块中唯一涨幅超过5%的个股[1] - 海利生物和永顺生物微幅上涨，涨幅分别为0.29%和0.21%[1] - 贤丰控股、生物股份和回盛生物跌幅居前，跌幅分别为2.58%、1.90%和1.83%[2] 资金流向 - 动物保健板块整体主力资金净流出1.26亿元，而游资和散户资金分别净流入3411.44万元和9161.83万元[2] - *ST绿康和申联生物获得主力资金净流入，分别为522.74万元和487.85万元[3] - 金河生物和瑞普生物主力资金净流出额最大，分别为2273.29万元和2544.06万元[3]

股权信息 - 公司总股本464,754,706股，有表决权股份总数454,067,347股[4] 股东出席情况 - 159人出席投票，代表194,362,331股，占比42.8047％[4] 议案表决情况 - 《关于变更部分募集资金用途的议案》同意194,220,731股，占比99.9271％[6] 注：因原文内容未涉及业绩总结、用户数据、未来展望、新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略等方面信息，故仅提取了股权、股东出席及议案表决相关要点。

中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-15 层 100004 12-15th Floor, China World Office 2, No. 1 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100004, China 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于瑞普生物股份有限公司 2025 年第五次临时股东大会的法律意见书 致：瑞普生物股份有限公司 受瑞普生物股份有限公司（以下简称"公司"）聘请，北京市通商律师事务 所指派律师（以下简称"本所律师"）出席了公司 2025 年第五次临时股东大会 （以下简称"本次股东大会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《上市公司股东会规则》、《深圳证券交易所上市公司股东 会网络投票实施细则》等法律、法规、规章、规范性文件及《瑞普生物股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对公司本次股东大会召集及 召开 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600201 | 生物股份 | 11.03 | 4.06% | 56.35万 | | 6.14亿 | | 688098 | 申联生物 | 10.48 | 2.95% | 5.81万 | 6041.12万 | | | 300119 | 瑞普生物 | 22.56 | 2.31% | 13.68万 | | 3.08亿 | | 920729 | 永顺生物 | 676 | 1.93% | 1.27万 | 1193.57万 | | | 920970 | 大禹生物 | 9.45 | 1.61% | 1.31万 | 1226.86万 | | | 603718 | 海利生物 | 7.00 | 1.60% | 7.41万 | 5157.25万 | | | 300871 | 回盛生物 | 21.35 | 1.47% | 4.55万 | 9656.41万 | | | 603566 | 普莱柯 | 14.24 | 1.06% | 3.81万 | 5418.2 ...

公司战略与投资目的 - 根据公司战略规划需要，为进一步拓展公司在宠物产业链布局 [1] - 旨在更好地借助专业机构力量及资源优势，提高公司的综合竞争力 [1] - 合伙企业用于投资宠物产业链相关标的 [1] 合伙企业设立细节 - 合伙企业认缴出资总额为人民币40,600万元 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币15,400万元 [1] - 公司出资额占合伙企业认缴出资总额的37.9310% [1] 合作方信息 - 共同投资方包括天津港保税区新兴产业发展基金合伙企业（有限合伙）、天津临港股权投资基金管理有限公司、明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司 [1]

格隆汇10月14日丨瑞普生物(300119.SZ)公布，根据公司战略规划的需要，为进一步拓展公司在宠物产 业链布局，更好地借助专业机构力量及资源优势，提高公司的综合竞争力。瑞普生物股份有限公司拟与 天津港保税区新兴产业发展基金合伙企业（有限合伙）（简称"新兴基金"）、天津临港股权投资基金管 理有限公司（简称"临港基金"）、明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司（简称"明智合信"）共 同投资设立天津保瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终以市场监督管理部门核准的名称为 准，简称"合伙企业"），用于投资宠物产业链相关标的。合伙企业认缴出资总额为人民币40,600万元， 其中，公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币15,400万元，占合伙企业认缴出资总额的37.9310%。 ...