核心观点 - 报告对农林牧渔行业维持“看好”评级，认为当前猪周期处于下行阶段，供应压力待释放，叠加政策引导，产能去化或加速，建议左侧布局优质养殖公司[1][14] - 禽类养殖方面，海外禽流感频发导致祖代鸡引种存在不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格[5] - 动保行业需求端短期承压，但新产品陆续上市及非洲猪瘟疫苗研发进展为行业提供长期增长动力[5][49] - 宠物板块内销增长强劲，国产品牌市场份额持续提升；外销受关税扰动影响有限[5][60] - 种业板块关注生物育种产业化推广进度，转基因玉米推广及行业收并购是重点[5][59] 行业行情概览 - 截至报告周，农林牧渔指数收于3066.53点，周环比上涨1.01%，同期沪深300指数上涨0.19%[9] - 自2026年1月5日至报告期，农林牧渔板块累计上涨2.86%，跑赢沪深300指数（上涨0.85%）[9][10] - 细分板块表现分化，渔业板块周跌幅最大为-2.88%，农产品加工板块周涨幅最大为+2.80%[9][12] - 报告期内个股涨幅前三为亚盛集团、京基智农、道道全；跌幅前三为永安林业、平潭发展、秋乐种业[13][15] 生猪养殖 - **市场状况**：猪价持续下行，主要因供大于求。3月12日商品猪出栏价为10.18元/公斤，周环比下跌3.60%[5][29] - **产能与数量**：能繁母猪存栏数据出现分歧。根据钢联统计，2026年2月能繁母猪存栏量环比微降0.02%（1月为+0.01%）；而涌益咨询数据显示2月存栏环比增长0.39%[5][18]。农业农村部数据显示，2025年12月底能繁母猪存栏量为3961万头，较10月环比下降0.73%[18][25] - **出栏与体重**：2026年1月生猪定点屠宰企业屠宰量达4404万头，同比大幅增长15.41%[20]。3月13日全国商品猪出栏均重为128.55公斤[18][22] - **企业出栏**：主要上市公司2月生猪出栏量同比增速差异显著，巨星农牧（+161.28%）、正邦科技（+68.03%）增速领先，而新希望（-13.85%）、天邦食品（-5.22%）等出现下滑[24][27] - **养殖利润**：行业处于亏损状态。3月13日，自繁自养和外购仔猪养殖头均亏损分别为283.15元和118.18元[5][35] - **投资观点**：预计供应压力和政策引导将加速产能去化，周期左侧持续推荐牧原股份、温氏股份等优质公司[5][14][17] 禽类养殖 - **市场状况**：白羽肉鸡价格微涨，3月13日主产区均价为7.21元/公斤，周环比上涨0.14%；养殖利润为0.11元/羽[40][42] - **引种与供给**：2026年2月祖代更新量为5.00万套，环比大幅下降33.86%，其中科宝品种占52%，国内品种占48%。欧美禽流感疫情导致后续引种存在不确定性[5][40] - **产业链数据**：2026年第9周，父母代鸡苗销量为160.12万套，周环比下降12.59%；价格48.45元/套，周环比下降1.72%。祖代种鸡总存栏231.65万套，周环比下降0.26%；父母代种鸡存栏3811.20万套，周环比增长0.51%[41][43][45][47] - **投资观点**：引种不确定性中长期利好白羽鸡产业链价格，关注圣农发展、益生股份等标的[5] 动保 - **需求端**：受猪周期下行影响，动保需求短期承压。2026年1月主要猪用疫苗批签发次数同比变化不一，圆环疫苗同比-21%，伪狂犬疫苗同比+1%[49] - **产品端**：多家公司有重要新品获批，为长期发展提供动力。非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验已获批件，由生物股份等承担，有效期至2027年7月13日[49] - **投资观点**：建议关注具有大单品疫苗研发上市潜力的公司，如科前生物、瑞普生物、生物股份等[5][52] 宠物 - **外销市场**：2025年12月宠物食品出口额9.06亿元，同比微降2.9%；出口量3.77万吨，同比增长15.4%。2025年全年出口额101.02亿元，同比下滑4.06%[5][60] - **内销市场**：增长趋势延续。2026年2月宠物食品电商平台销售额同比增长21%，其中天猫、抖音、京东平台分别增长10%、18%、48%[63] - **品牌表现**：国产品牌增长强劲。2026年2月，中宠股份旗下顽皮、领先、ZEAL品牌合计销售额同比大增109%；乖宝宠物旗下麦富迪等三品牌合计增长15%；佩蒂股份旗下爵宴销售额同比微降1%[63] - **投资观点**：内销市场国货品牌高端化和国产化进程加速，关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份等内销快速增长的公司[5][63] 种业 - **原料价格**：截至3月13日，小麦、豆粕、玉米全国均价分别为2578、3439、2447元/吨，周环比分别上涨1.4%、8.3%、1.2%。年初至今，豆粕均价累计上涨8.4%[54] - **全球供需**：根据USDA 3月报告，2025/26年度全球玉米库消比预计为19.42%，较上年度下降1.16个百分点；全球大豆库消比预计为20.50%，较上年度下降0.22个百分点[55][57][58] - **政策与趋势**：2026年一号文件强调推进生物育种产业化。转基因玉米的推广区域及行业收并购动作是关注重点[5][59] - **投资观点**：关注生物育种扩面进度，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益，如康农种业、大北农、隆平高科等[5][59]

报告投资评级 * 报告对农业行业整体持积极观点，核心子板块（养殖、种植、宠物）均存在投资机会，重点覆盖公司评级均为“增持” [2][5][37] 报告核心观点 * 报告核心关注农业板块的底部涨价逻辑，具体围绕三个子行业展开：生猪养殖处于价格探底、产能去化加速阶段；种植业因国际冲突等因素，农产品价格上涨趋势加强；宠物行业受益于国内展会及市场增长，前景看好 [2][3][4][5] 按目录总结 1. 重要行业数据一览 * **板块指数**：农林牧渔板块指数为3,066.5点，周环比上涨1.01%，年同比上涨21.57% [12] * **生猪**：生猪价格10.2元/千克，周环比下跌3.60%，年同比下跌30.13%；行业平均自繁自养盈利为-283.2元/头 [12] * **禽类**：白羽肉毛鸡价格7.2元/千克，周环比微涨0.14%；商品代鸡苗价格2.9元/羽，周环比上涨2.46%；白鸡父母代鸡苗价格49.3元/羽，周环比上涨9.38% [12] * **粮食**：玉米价格2,446.9元/吨，周环比上涨0.53%；豆粕价格3,438.9元/吨，周环比上涨2.21%；小麦价格2,577.6元/吨，周环比上涨1.40% [12] 2. 生猪养殖板块 * **猪价持续探底**：生猪价格维持在10元/千克附近，供给压力持续，周度出栏均重继续上升 [4][12] * **需求端出现复苏迹象**：二次育肥栏舍利用率及冻品库存在3月上旬开始上升，低价促进了相关需求复苏 [4] * **产能去化预期强化**：在猪价低迷背景下，仔猪价格逐步走低，产能去化的逻辑将继续演绎 [4] 3. 白羽肉鸡板块 * **价格有所分化**：商品代鸡苗价格周环比上涨2.46%至2.9元/羽，而白羽肉毛鸡价格周环比仅微涨0.14%至7.2元/千克 [12] * **上游产能高位**：白鸡在产祖代鸡存栏为133.2万套，后备祖代鸡存栏为99.1万套，祖代存栏处于高位 [12][21] 4. 黄羽肉鸡板块 * **产能处于低位**：黄鸡在产父母代鸡存栏为1,299.7万套，在产祖代鸡存栏为148.3万套，均维持在相对低位 [12][29] 5. 饲料板块 * **原料价格上行**：玉米、豆粕价格周环比分别上涨0.53%和2.21% [12] * **饲料价格低位维持**：猪饲料价格3.4元/千克，肉鸡饲料价格3.5元/千克，周环比变化不大 [12] 6. 种植板块 * **国际冲突推升成本与价格**：中东区域冲突影响全球化肥供应及运输（如霍尔木兹海峡），推高种植成本；原油价格上涨增加生物柴油需求，带动全球植物油价格上涨 [3] * **粮食价格持续上涨**：截至3月13日，玉米现货价格达2,447元/吨，周度上涨1.2%；小麦现货价格2,578元/吨，周度上涨1.4%；豆粕现货价格3,439元/吨，周度上涨8% [3] * **看好行业景气度**：报告继续看好2026年粮价景气对种植链公司的利好，推荐玉米种子、农产品加工等领域的优势公司 [3] 7. 宠物板块 * **行业活动活跃**：深圳深宠展已开幕，并设有春笋采购节对接10,000家品牌；华北区域的京宠展也将在3月下旬举办 [5] * **看好国内市场增长**：报告持续看好宠物行业蓬勃发展势头，认为国内自主品牌的收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [5] 8. 重点公司推荐 * **生猪养殖**：推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] * **养殖后周期**：推荐科前生物、海大集团 [5] * **农产品产业链**：推荐晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业；相关标的包括苏垦农发、北大荒 [3][5] * **宠物板块**：推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] * **禽板块**：推荐圣农发展、益生股份 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告核心观点 - 能源价格上涨，农业板块紧随其后，当前农业具备极高的布局价值 [9] - 自2月28日美伊冲突爆发以来，布伦特原油价格从年初的60美元/桶上涨至超过100美元/桶，能源及化工品价格上涨带动农产品板块上涨 [9][12] - 生猪、橡胶等品种基于自身产能出清，已处于价格上行起点，而糖、玉米及油脂油料等大宗农产品的供需平衡表处于紧平衡状态 [9][12] - 上游资源价格走强及地缘政治扰动将推升部分农产品的能源替代品价格，破坏其脆弱供需平衡表，助推价格上涨 [9][12] - 生产要素成本抬升将带动整个种植、养殖产业链边际成本上移，推动行业内资金不足、效率低下的主体出清，助力行业走出无序竞争 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 能源上涨，农业跟随 - 地缘冲突导致原油价格飙升，通过能源替代和成本传导两条路径影响农业 [12] - 能源替代：油价上涨提升生物柴油和乙醇的性价比，例如印度尼西亚可能恢复推出B50级棕榈油生物柴油计划，玉米、甘蔗制乙醇的预期增强，可能改变糖醇比价，导致白糖产量结构性收缩 [13] - 石化产品替代：原油涨价推动合成橡胶价格大幅上涨，导致天然橡胶与合成橡胶价差大幅收敛，全乳胶-丁苯橡胶价差已降至800元/吨以内，可能促使被替代的天然橡胶需求回流 [17][18] - 生产要素价格传导：霍尔木兹海峡封锁冲击全球化肥供应链，化肥成本占玉米、小麦、甘蔗等种植成本的15%左右，其价格上涨将直接联动农产品定价 [20] 行业基本面情况 生猪——悲观预期有望修复 - 本周（3月13日）全国外三元生猪均价为10.08元/公斤，周环比下跌2.33%，仔猪均价24.36元/公斤，周环比下跌3.72% [31] - 猪价再临10元/公斤历史底部，行业进入亏现金流阶段，市场抗价情绪较强 [24][31] - 25年底能繁母猪存栏量已降至3961万头，产能去化加速，为26年下半年猪价上行创造条件 [24][27] - 饲料成本刚性，玉米等原料价格上涨将抬升养殖成本，生产效率差异将决定企业成本增长幅度，资金不足且效率低下的主体将面临出清 [24] - 行业集中度加速提升，头部企业凭借成本优势在周期波动中实现成长 [24][27] 白羽肉鸡——低波动稳定 - 截至3月13日，白羽肉毛鸡价格为7.21元/公斤，周环比上涨0.14%，鸡苗价格2.92元/羽，周环比上涨2.46% [33] - 养殖保持盈利，支撑补栏情绪，鸡苗价格低位反弹 [33] - 白羽肉鸡祖代及父母代种鸡存栏量均维持高位 [35][37] 黄羽肉鸡——鸡价稳步回升 - 黄羽肉鸡价格呈现回升态势 [38][40] - 黄羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量回落，在产父母代肉种鸡存栏量下滑 [39] 饲料板块——粮价持续走强 - 截至3月13日，玉米现货价为2446.86元/吨，周环比上涨1.20%；小麦现货价为2577.61元/吨，周环比上涨1.40%；豆粕现货价为3438.86元/吨，周环比上涨8.33% [41] - 地缘局势紧张强化市场对粮价的看涨预期，企业补库需求较强 [41] - 全球玉米及大豆库存有所消化 [50] 大宗农产品——涨价乘风起 - 截至3月13日，国内天然橡胶期货价格为16765元/吨，周环比下跌0.42% [9][51] - 停割期原料价格持续走高，上游供需矛盾突出，若天胶-合成胶价差持续收敛，可能提振天然橡胶实际需求，胶价有望维持偏强震荡 [9][51] - 上周青岛地区橡胶库存67.80万吨，周环比增加0.06万吨 [9][51] 投资建议 - **生猪养殖板块**：看好26年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团 [3][55] - **后周期板块**：猪价回暖后养殖产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团、瑞普生物 [3][55] - **种植链**：地缘因素扰动下，粮价上行趋势确立，种植及种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业 [3][55] - **宠物板块**：宠食行业增量、提价逻辑持续落地，国产品牌认可度提升，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][55] 附录一：上周行情回顾 - 本周（报告期）上证综指下跌0.70%，沪深300指数上涨0.19%，农林牧渔板块上涨1.01%，跑赢大盘 [57] - 子板块方面，农产品加工上涨2.80%，养殖业上涨1.61%，种植业上涨1.11%，饲料上涨0.50%，动物保健上涨0.34%，渔业下跌2.88% [57] - 个股方面，市值70亿元以上公司中，周涨幅前五名为亚盛集团(+13.41%)、中粮科技(+8.45%)、金龙鱼(+8.15%)、冠农股份(+7.64%)、海南橡胶(+6.06%) [59][60]

核心观点 - 报告核心观点为生猪养殖行业产能去化预期增强，建议持续关注并推荐该板块[1][14][18] - 报告对农林牧渔行业维持“看好”评级[2] 行业整体概览 - 本周（截至2026年3月8日当周）农林牧渔指数收于3035.73，周环比上涨2.12%，同期沪深300指数下跌1.07%[11] - 自2026年1月5日至报告期，农林牧渔指数累计上涨1.83%，跑赢同期沪深300指数（上涨0.66%）[11][12] - 细分板块表现分化，其中动物保健板块跌幅最大，为-4.46%，种植业板块涨幅最大，为+4.64%[11][15] - 个股方面，跌幅前三为生物股份、永安林业、一致魔芋，涨幅前三为亚盛集团、秋乐种业、中粮科技[16][17] 生猪养殖板块 - **核心观点**：猪价持续下行，供应压力叠加政策引导，预计产能去化将加速，当前处于周期左侧，持续推荐[7][14][18] - **数量端**：能繁母猪存栏数据出现分化。根据钢联统计，2026年2月能繁母猪存栏量环比微降0.02%（1月为增长0.01%）[7][19]。根据农业农村部数据，2025年12月能繁母猪存栏量为3961万头，较10月环比下降0.73%[19][26]。2026年1月生猪定点屠宰企业屠宰量为4404万头，同比增长15.41%[21]。3月5日全国商品猪出栏均重为128.15公斤[19][23] - **价格端**：猪价全面下跌。3月5日，商品猪出栏价为10.56元/公斤，周环比下跌3.39%；猪肉价为13.77元/公斤，周环比下跌8.38%；规模场15公斤仔猪出栏价为448元/头，周环比下跌3.24%[7][29][34]。3月6日，二元母猪价格为32.46元/公斤，周环比微跌0.03%[29] - **利润端**：养殖陷入亏损。3月6日，育肥猪配合饲料平均价为3.35元/公斤，周环比上涨0.30%[36]。同日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-237.98元/头和-58.89元/头[7][36] - **相关公司**：重点推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧等[7][18] 禽类养殖板块 - **核心观点**：海外禽流感频发导致祖代鸡引种存在不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格[7][37] - **数据跟踪**：2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比大幅下降66.47%[7][37]。3月6日，白羽肉鸡主产区平均价为7.20元/公斤，周环比下跌3.61%；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽[7][37]。2026年第7周，父母代鸡苗销量为99.37万套，周环比下降36.27%；父母代鸡苗价格为45.07元/套，周环比下降15.07%[38] - **相关公司**：关注圣农发展、益生股份[7] 动物保健板块 - **核心观点**：行业需求端短期承压，但新品上市及非洲猪瘟疫苗研发进展为行业提供长期成长动力[7][48] - **数据跟踪**：从批签发数据看，2026年1月，圆环疫苗同比下滑21%，伪狂犬疫苗同比增长1%；2025年全年，圆环疫苗同比增长11%，伪狂犬疫苗同比增长5%[7]。非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验已获批件，由生物股份承担，临床实验有效期至2027年7月13日[48] - **相关公司**：关注科前生物、瑞普生物、生物股份等[7][48] 宠物板块 - **核心观点**：出口业务受关税扰动影响有限，内销市场延续快速增长，国产品牌份额持续提升[7][56][59] - **数据跟踪**：出口方面，2025年12月宠物食品出口额为9.06亿元，同比微降2.9%[7][56]。内销方面，2026年1月宠物食品电商平台销售额同比增长19%，其中天猫、抖音、京东平台分别同比增长8%、31%、30%[7][59]。主要品牌中，乖宝宠物旗下品牌（麦富迪、弗列加特、佰萃粮）1月合计销售额同比增长15%；中宠股份旗下品牌（顽皮、领先、ZEAL）1月合计销售额同比增长54%[59] - **相关公司**：关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份[7][59] 种业板块 - **核心观点**：关注生物育种产业化推广进度，转基因品种推广有望带来量价齐升[7][51][55] - **数据跟踪**：截至3月6日，小麦、豆粕、玉米全国均价分别为2542、3175、2418元/吨，周环比分别上涨0.3%、0.4%、1.1%[51]。根据USDA 2月报告，2025/26年度全球玉米库消比为19.17%，较2024/25年度下降1.30个百分点；全球大豆库消比为20.50%，较2024/25年度下降0.18个百分点[52][54] - **政策与趋势**：2026年一号文件提出推进生物育种产业化[7][51] - **相关公司**：关注康农种业、大北农、隆平高科等[7][55] 重点公司数据（截至2026年3月6日） - **牧原股份**：总市值2695.33亿元，收盘价49.34元，2026年预测市盈率（PE）为12.13倍，投资评级为“增持”[6] - **温氏股份**：总市值1116.53亿元，收盘价16.78元，2026年预测PE为11.82倍，投资评级为“增持”[6] - **圣农发展**：总市值246.14亿元，收盘价19.80元，2026年预测PE为13.56倍，投资评级为“增持”[6] - **瑞普生物**：总市值89.51亿元，收盘价19.26元，2026年预测PE为17.59倍，投资评级为“买入”[6]

报告投资评级 - 行业评级：看好（维持） [5] 报告核心观点 - 生猪养殖板块淡季底部价格确认，悲观预期有望扭转，看好2026年猪价表现，成本优势企业业绩有望提升 [3][9] - 后周期板块在猪价回暖后，产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 [3] - 地缘因素扰动下，大宗商品涨价传导至农业，粮价上行趋势确立，种植及种业基本面向好 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长，国产品牌认可度提升 [3] 行业基本面情况总结 生猪 - 春节后需求淡季叠加悲观预期，产业去库导致猪价持续探底，3月6日全国外三元生猪均价为10.32元/公斤，周环比下跌5.06% [9][21] - 当前市场预期过于悲观，忽略了库存去化压力，随着库存回补，二季度（4-5月）猪价拐点将现 [9][12][14] - 产能周期显示供应峰值已过：25年底能繁母猪存栏降至3961万头，同比减少2.92%；新生仔猪量自25年10月后已逐步下行 [9][14] - 现阶段猪价波动核心在库存：生猪宰后均重持续在低位徘徊（约88公斤），上市公司出栏体重自25年10月以来持续下降，为补库打开空间 [16][18][19] - 肥标价差绝对水平仍较高，产业增重利润可观；冻品库容率长期保持低位，具备托底猪价条件 [16][17] 白羽肉鸡 - 截至3月6日，白羽肉毛鸡价格7.2元/公斤，周环比下跌3.61%；鸡苗价格2.85元/羽，周环比下跌0.70% [23] - 当前出栏量充足，终端处于消费淡季，价格偏弱震荡；鸡苗价格受肉鸡行情回落和种源偏紧共同影响 [23] - 白鸡祖代及父母代肉种鸡存栏量均维持高位 [27][30] 黄羽肉鸡 - 黄羽肉鸡价格稳步回升 [31][33] 饲料板块 - 粮价持续走强：截至3月6日，玉米现货价2417.84元/吨，周环比上涨1.13%；小麦现货价2542元/吨，周环比上涨0.28%；豆粕现货价3174.57元/吨，周环比上涨0.36% [34] - 地缘局势紧张推升市场看涨预期，基层上量有限，企业补库需求强 [34] 大宗农产品 - 天然橡胶：截至3月6日，国内期货价格16835元/吨，周环比下跌1.87% [9][41] - 地缘冲突升级推动能化商品走强，情绪可能逐步传导至天然橡胶实际需求，短期内胶价有望维持偏强震荡 [9][41] - 青岛地区橡胶库存67.74万吨，周环比增加1.42万吨，但上游库存不高，后续增量有限，二季度初有望出现库存快速去化 [9][41] 市场表现回顾 - 报告期内（2026年03月02日至03月08日），农林牧渔板块收于3035.73，周上涨2.12%，跑赢上证综指3.05个百分点，跑赢沪深300指数3.19个百分点 [47] - 子板块中，种植业上涨4.64%，畜禽养殖上涨3.83%，饲料上涨0.39%，农产品加工下跌0.16%，渔业下跌3.05%，动物保健下跌4.46% [47] - 市值70亿元以上个股中，涨幅前五为亚盛集团(+39.04%)、中粮科技(+8.42%)、农发种业(+8.13%)、神农科技(+7.44%)、北大荒(+6.22%) [50] 投资建议标的 - **生猪养殖**：牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3] - **后周期/动保**：海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3] - **种植链**：苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3] - **宠物板块**：乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3]

报告行业投资评级 - 对农业行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为生猪养殖行业价格低点已显现，涨价即将到来，看好2026年猪价表现，并认为农业多个子板块均存在投资机会 [2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖板块 - 春节后猪价因需求淡季和产业去库持续探底，全国外三元生猪现货均价接近10元/公斤 [9][12] - 当前市场预期过于悲观，期货盘面定价隐含的2026年全年生猪均价预期约为12000元/吨（12元/公斤） [12] - 从产能周期看，供应峰值已过：2025年底能繁母猪存栏量降至3961万头，同比减少2.92%；新生仔猪量在2025年10月后已开始下行，按6个月生长周期推算，2026年4-5月将出现猪价拐点 [9][14] - 现阶段猪价波动的核心在于库存而非产能，补库行为有望开启猪价上行：生猪宰后均重持续在88公斤左右的低位徘徊；上市公司商品猪出栏均重自2025年10月以来持续下降，2026年1月行业平均为123.65公斤/头，环比下降0.72%；当前肥标价差绝对水平仍较高，产业增重利润可观；冻品库容率长期处于低位，具备托底猪价条件 [16][17][18][19] - 本周（截至3月6日）全国外三元生猪均价为10.32元/公斤，周环比下跌5.06% [21] 其他畜禽板块 - **白羽肉鸡**：本周毛鸡价格7.2元/公斤，周环比下跌3.61%；鸡苗价格2.85元/羽，周环比下跌0.70%，行业呈现低波动稳定状态 [23] - **黄羽肉鸡**：价格呈现稳步回升态势 [33] 饲料与大宗农产品板块 - **饲料原料**：粮价持续走强，截至3月6日，玉米现货价2417.84元/吨，周环比上涨1.13%；豆粕现货价3174.57元/吨，周环比上涨0.36%；小麦现货价2542元/吨，周环比上涨0.28% [34] - **天然橡胶**：截至3月6日，国内期货价格为16835元/吨，周环比下跌1.87%，但受地缘冲突升级带来的宏观涨价情绪等因素影响，短期内价格有望维持偏强震荡；青岛地区橡胶库存67.74万吨，周环比增加1.42万吨 [9][41] 板块市场表现 - 上周（报告期内）农林牧渔板块收于3035.73点，周上涨2.12%，跑赢上证综指3.05个百分点，跑赢沪深300指数3.19个百分点 [47] - 子板块中，种植业上涨4.64%，畜禽养殖上涨3.83%，饲料上涨0.39% [47] - 个股方面，亚盛集团周涨幅达39.04%，牧原股份、温氏股份周涨幅分别为5.20%和5.01% [50][51] 投资建议 - **生猪养殖**：看好2026年猪价表现，推荐成本优势领先的牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级） [3][45] - **后周期板块**：看好猪价回暖后利润向下游传导带动的动保板块，推荐海大集团（买入）、瑞普生物（未评级） [3][45] - **种植链**：地缘因素下粮价上行趋势确立，推荐苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入） [3][45] - **宠物板块**：行业处于增量提价逻辑落地阶段，推荐乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级） [3][45]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [6] 报告核心观点 - 核心观点：关注农产品价格上涨带来的农业板块机会，具体看好种植景气度提升，同时关注养殖板块产能去化加速带来的机会以及宠物板块的国内增长 [1][2] - 生猪养殖：猪价处于历史低位，供给过剩，期待3月产能去化加速 [2][4] - 种植板块：粮食价格上涨，继续看好2026年粮价景气对种植公司的拉动 [3] - 宠物板块：2026年人民币汇率提升或影响短期出口，但看好国内市场增长，3月大型宠物展会将形成行业催化 [5] 重要行业数据 - 农林牧渔板块指数为3,035.7，周环比上涨2.12%，年同比上涨22.10% [10] - 生猪价格为10.6元/千克，周环比下跌3.39%，年同比下跌27.47% [10] - 行业平均自繁自养盈利为-238元/头，周环比改善49.06%，但年同比大幅恶化809.12% [10] - 玉米现货价格为2,417.8元/吨，周环比上涨0.96%，年同比上涨6.74% [10] - 小麦价格为2,542元/吨，周环比上涨0.28%，年同比上涨4.60% [10] - 大豆价格为4,072元/吨，周度持平 [3] 生猪养殖板块 - 猪价低迷，全国均价处于历史较低位置，主要因节后需求平淡，供给过剩 [4] - 第三方2月能繁母猪产能数据降幅有限，涌益咨询统计环比+0.39%，钢联统计环比-0.02%，卓创咨询统计环比-0.35% [4] - 预期在价格持续低迷下，3月母猪产能去化进度将加速 [4] 白羽肉鸡板块 - 白羽肉毛鸡价格为7.2元/千克，周环比下跌3.61% [10] - 商品代鸡苗价格为2.9元/羽，周环比下跌0.70%，但月环比大幅上涨23.38% [10] - 鸡肉综合售价为9,577.4元/吨，周环比上涨1.64% [10] - 白鸡在产父母代鸡存栏为2,218.3万套，周环比微降0.01% [10] - 白鸡在产祖代鸡存栏为134.9万套，周环比下降0.76% [10] 黄羽肉鸡板块 - 黄鸡在产父母代鸡存栏为1,299.7万套，周环比微增0.01% [10] - 黄鸡在产祖代鸡存栏为148.3万套，周环比下降0.11% [10] 饲料与种植板块 - 猪饲料价格为3.4元/千克，肉鸡饲料价格为3.5元/千克，价格维持低位 [10] - 继续看好2026年粮价景气，推荐核心玉米种子品种迭代领先的康农种业 [3] - 看好诺普信在旺季的蓝莓销量带来的业绩增长 [3] 宠物板块 - 2026年人民币汇率提升可能对部分公司出口业务造成短期影响 [5] - 拥有海外产能和订单增量的公司（如中宠股份）盈利能力有望逆势上涨 [5] - 国内宠物市场增长较快，3月北京、深圳等地大型宠物展会有望形成行业催化 [5] - 国内自主品牌收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [5] 投资建议与推荐标的 - 生猪养殖推荐：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] - 后周期推荐：科前生物、海大集团 [5] - 农产品产业链推荐：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业；相关标的：苏垦农发、北大荒 [5] - 宠物板块推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] - 禽板块推荐：圣农发展、益生股份 [5] 重点公司盈利预测与估值 - 牧原股份：2026年3月6日收盘价49.34元，2026年预测EPS为4.81元，预测PE为10.26倍，评级增持 [31] - 温氏股份：收盘价16.78元，2026年预测EPS为1.29元，预测PE为13.01倍，评级增持 [31] - 康农种业：收盘价25.30元，2026年预测EPS为1.15元，预测PE为22.00倍，评级增持 [31] - 中宠股份：收盘价46.40元，2026年预测EPS为1.96元，预测PE为23.67倍，评级增持 [31] - 诺普信：收盘价11.39元，2026年预测EPS为1.26元，预测PE为9.04倍，评级增持 [31]

股权信息 - 公司总股本464,754,706股，有表决权股份总数454,067,347股[4] 股东出席情况 - 出席现场和网络投票股东187人，代表股份215,140,535股，占比47.3808%[4] 议案表决情况 - 同意设立并购产业基金议案股份47,216,264股，占出席有效表决权股份99.0663%[6] - 中小股东同意该议案股份23,490,156股，占出席中小股东有效表决权股份98.1408%[6]

股东会信息 - 公司2026年2月13日公告召开2026年第一次临时股东会通知[2] - 现场会议于2026年3月3日14:30举行，网络投票同日9:15 - 15:00进行[2][3] 出席情况 - 出席股东会股东及代表187人，代表股份215,140,535股，占比47.3808%[4] 议案表决 - 议案1同意47,216,264股，占有效表决权股份总数99.0663%[8]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - 农林牧渔行业在报告期内表现强于大盘，但子板块分化，生猪价格短期承压，家禽市场震荡，种植与水产价格总体平稳 [1][2][3][14][17] - 生猪养殖：节后消费疲软叠加供应充足，生猪出栏均重偏高，预计短期内猪价震荡偏弱 [1][21] - 家禽养殖：屠宰产能节后恢复，白羽肉鸡市场呈现震荡格局，鸡苗价格短期上行但成本有下探压力 [2][36] - 种植板块：主要农产品价格平稳，玉米价格小幅上涨 [39] - 水产板块：多数水产品价格持稳，对虾价格出现下跌 [3][43] - 投资建议：报告建议关注生猪与白羽鸡养殖龙头，以及饲料与动保后周期板块的领先企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 板块总体表现：最新交易周（2026年2月23日-27日），农林牧渔行业指数上涨**4.01%**，同期沪深300指数上涨**1.08%**，行业在申万一级31个行业中排名第14位 [14][15] - 子板块表现：除渔业板块微降**0.79%**外，其他子板块均上涨，其中饲料板块涨幅最大，达**6.68%**，其次是养殖业板块上涨**4.67%**，动保板块上涨**3.03%**，农产品加工板块上涨**2.49%**，种植业板块上涨**3.65%** [17] - 个股表现：涨幅前五的个股为亚盛集团(**+17.46%**)、绿康生化(**+13.23%**)、冠农股份(**+12.80%**)、新赛股份(**+12.79%**)和众兴菌业(**+12.29%**) [17][19] 2. 行业数据跟踪 2.1. 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价**10.93元/kg**，周环比下跌**7.06%**，两周累计下跌**5.73%**；仔猪价格**463元/头**，周环比下跌**1.70%**；猪肉批发价格**17.72元/kg**，周环比下跌**2.11%** [1][20][21] - 供给端：本周生猪日均屠宰量**13.76万头**，周环比大幅下降**45.81%**；商品猪出栏均重为**127.73公斤**，周环比增加**1.33%** [20][21] - 行业指标：猪粮比价为**4.84**，周环比下降**5.10%**；猪料比价为**3.38**，周环比下降**4.52%**；冻品库存率为**13.40%**，周环比下降**3.25%** [20] - 核心观点：春节后消费恢复缓慢，家庭以消化库存为主，而市场供应充足且出栏均重偏高，大猪需求疲软，供应压力较强，预计短期猪价上行乏力，以震荡偏弱为主 [1][21][22] 2.2. 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价**7.47元/公斤**，周环比微跌**0.13%**；肉鸡苗价格**2.87元/羽**，周环比大幅上涨**19.58%**；父母代鸡苗价格**48.12元/套**，周环比上涨**9.04%** [20][36] - 市场动态：种蛋价格震荡，白羽鸡苗价格受提前订孵等因素推动整体小幅上调；白羽肉鸡价格转入下行通道，但分割品价格稳定，屠宰端报价以稳为主 [2][36] - 核心观点：屠宰端产能和需求在节后回升，未来毛鸡出栏量将增加，但鸡苗成本预计将进一步下探，价格可能继续下跌 [2][36] 2.3. 种植板块 - 玉米：本周国内现货均价**2381.80元/吨**，周环比上涨**0.46%** [20][39] - 小麦：本周国内现货均价**2532.59元/吨**，周环比微涨**0.07%** [20][39] - 大豆：本周国产大豆现货均价**4072.11元/吨**，周环比持平 [20][39] - 食糖：本周国内现货均价**5300.50元/吨**，周环比微跌**0.08%** [20][39] 2.4. 水产板块 - 价格变动：本周对虾大宗价均价**300.00元/公斤**，周环比下跌**6.25%**，是主要下跌品种 [20][43] - 价格持稳品种：鲤鱼(**20.00元/公斤**)、鲫鱼(**30.00元/公斤**)、鲈鱼(**48.00元/公斤**)、草鱼(**22.00元/公斤**)、梭子蟹(**260.00元/公斤**)、人工甲鱼(**60.00元/公斤**)周环比价格均无变化 [20][43] - 同比变化：鲤鱼同比上涨**11.11%**，鲫鱼同比上涨**7.14%**，鲈鱼同比下跌**4.00%**，草鱼同比上涨**10.00%**，梭子蟹同比上涨**30.00%**，对虾和人工甲鱼同比持平 [3] 3. 本周行业事件 - 农药残留新国标实施：2026版《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》(GB 2763—2026)将于**2026年3月1日**起正式实施，新标准全面覆盖我国批准使用的农药和主要农产品，其中蔬菜、水果相关限量标准占总数的**56.6%** [52] - 中加关税取消：中国自**2026年3月1日**起至**12月31日**，取消对原产于加拿大的菜粕、豌豆加征的**100%**关税以及对龙虾、蟹加征的**25%**关税，标志着中加菜籽及菜粕贸易全面恢复 [52] 4. 投资建议 - 养殖板块：生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团；白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [4] - 后周期板块：饲料板块建议关注海外业务放量的海大集团；动保板块建议关注宠物动保有增量空间的瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [4]