文章核心观点 公司2024年业绩受防务产业阶段性需求放缓影响短期承压 但通过多元化业务布局等增强竞争力 随着防务行业复苏和新兴产业布局成效显现 业绩有望触底反弹 [2][3][4][5] 公司2024年业绩情况 - 全年实现营收50.25亿元 同比下降19.08% 归母净利润3.47亿元 同比下降53.57% [2] - 销售毛利率38.34% 同比提升0.35pct [2] 业绩下降原因 - 受防务产业阶段性需求放缓影响 [2] 应对措施及成效 - 制定《2024年降本增效实施方案》 采取工艺降本、采购降本新措施 销售毛利率提升 [2] - 多元化业务布局分散市场风险 加强现金流管理确保流动性 优化内部资源配置提升经营效率 市场竞争力和抗风险能力增强 [2] 行业趋势 - 23 - 24年防务行业整体下滑 2025年作为“十四五”收官之年 需求回补预期强烈 新一轮库存周期有望开启 行业订单有望加速下达 [3] 公司机遇 - 作为上游核心元器件供应商有望率先受益于行业反转 [3] - 预计2025年关联销售额22亿元 较24年实际发生额增长173% 预示行业积极变化 [3] 新兴产业布局情况 - 2024年立项30项重点科研项目、40个重大产业化项目 新产品订货较快增长 [4] - 完成华南产业基地等多个项目初步设计及招标或评审工作 部分厂房建设通过验收并投入使用 年底入驻贵州航天基础件智能制造产业园并投产 [4] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入为67.44/84.11/99.71亿元 归母净利润为8.05/9.84/11.91亿元 对应PE为31.24/25.55/21.12X 维持“推荐”评级 [5]