文章核心观点 公司核心受益智能制造及国产替代推进，机器人及算力中心贡献新增长 ，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 ，维持“推荐”评级 [3] 财务表现 - 2024年营收136.44亿元，同比+5.64%；归母净利润22.65亿元，同比 - 11.28%；扣非后净利润21.98亿元，同比 - 8.91%；经营活动现金流净额16.71亿元，同比 - 35.94% [1] - 2024年总体毛利率34.77%，同降2.15pct，服务外包业务毛利率44.93%，同降5.33pct [1] AI与算力业务 - 依托宝之云算力底座，“AI +”产业落地加速，构建“宝联登钢铁行业大模型”，形成100项以上“AI +”应用实例 [1] - 宝之云算力中心项目推进顺利，上海罗泾园区完成客户续签，华北基地规模与罗泾园区相当，宝之云智算中心（上海节点）建设完成，实现统一算力调度 [1] 机器人业务 - 深耕机器人产业链生态，完成二代人形机器人开发，构建1KG - 500KG负载完整产品矩阵 [2] - 2024年巩固3C行业优势，实现新能源、金属加工等行业布局，依托宝联登平台提供全生命周期平台化运营 [2] - 自主品牌图灵机器人在钢铁、有色、3C电子等行业规模化应用 [2] 工业软件业务 - 首发天行系列全栈自主可控T3、T4 PLC产品，优化自主SCADA产品与实时数据库产品，形成国产化替代示范应用 [3] - 基于宝联登平台完成MES、ERP、APS、EAM等核心工业软件产品重构升级，打造SaaS服务，突破多个外部大型客户 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年总营收分别为154.99/178.04/203.79亿元，对应增速13.59%/14.88%/14.46% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润29.30/35.14/38.47亿元，同比增长29.34%/19.92%/9.48%，对应EPS为1.02/1.22/1.33元 [3] - 宝信软件当前价格对应2025 - 2027年PE为30/25/23倍，维持“推荐”评级 [3]