股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.10%至23.32元/股，成交额5.39亿元，换手率1.07%，总市值669.47亿元 [1] - 主力资金净流出2189.21万元，特大单净卖出1954.31万元（买入1743.20万元占比3.23%，卖出3697.51万元占比6.86%） [1] - 大单净流出200万元（买入1.20亿元占比22.24%，卖出1.22亿元占比22.67%） [1] - 年内股价累计下跌18.63%，近5日/20日/60日分别下跌9.93%、6.23%、4.70% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入47.15亿元，同比减少30.08% [2] - 2025年上半年归母净利润7.13亿元，同比减少46.46% [2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数12.93万户，较上期增加9.61% [2] - 人均流通股20430股，较上期减少10.50% [2] - 香港中央结算有限公司持股6708.65万股（第二大股东），较上期减少1479.07万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1557.17万股（第六大股东），较上期增加170.79万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1099.83万股（第七大股东），较上期增加111.68万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务构成：软件开发及工程服务64.02%，服务外包35.31%，系统集成0.48%，其他0.20% [1] - 所属申万行业分类：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 概念板块涵盖：ERP概念、央企改革、沪自贸区、国产软件、工业软件等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现100.67亿元 [3] - 近三年累计派现57.36亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.01%至25.37元/股，成交额4.89亿元，换手率0.90%，总市值728.32亿元 [1] - 主力资金净流出6901.84万元，特大单净卖出2417.26万元（卖出4383.62万元，买入1966.36万元），大单净卖出4475.44万元（卖出1.36亿元，买入9124.56万元） [1] - 年内股价累计下跌11.48%，近5日跌1.70%，近20日涨2.51%，近60日涨1.40% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入47.15亿元，同比减少30.08% [2] - 归母净利润7.13亿元，同比减少46.46% [2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数12.93万户，较上期增加9.61% [2] - 人均流通股20430股，较上期减少10.50% [2] - 香港中央结算有限公司持股6708.65万股（第二大股东），较上期减少1479.07万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持170.79万股至1557.17万股（第六大股东） [3] - 易方达沪深300ETF增持111.68万股至1099.83万股（第七大股东） [3] 业务构成与分红 - 软件开发及工程服务占比64.02%，服务外包占比35.31%，系统集成占比0.48% [1] - A股上市后累计派现100.67亿元，近三年累计派现57.36亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 概念板块涵盖沪自贸区、智能汽车、腾讯云、央企改革、ERP概念等 [1]

市场整体表现 - 上证综指收报3839.08点 处于半年线以上 单日跌幅0.76% [1] - A股总成交额达23899.72亿元 [1] 突破半年线个股特征 - 16只A股价格突破半年线 其中数字人乖离率最高达10.98% [1] - 乖离率超3%的个股包括*ST宝实(5.13%)和航天电器(3.50%) [1] - 旺成科技(0.11%)、朱老六(0.16%)及殷图网联(0.17%)乖离率最小 [1] 重点个股技术指标 - 数字人当日涨幅14.01% 换手率25.34% 最新价17.41元较半年线15.69元显著偏离 [1] - 峰岹科技半年线位置213.32元 最新价214.50元 涨幅2.20% [1] - 春秋航空半年线53.92元 最新价54.13元 单日涨幅0.76% [1]

核心观点 - MSCI指数季度调整导致成分股被移除时可能引发不计成本抛售 尤其流动性缺失B股可能产生投资机会 [1] - 宝信B股被MSCI移除后出现显著价格下跌 B股价格仅为A股28% 且下跌主因非基本面变化 [1] - 通过MSCI官网Index Review路径可查询全球标准指数增减清单 文件名为《MSCI Global Standard Indexes List of Additions/Deletions》 [1][2][3] 市场表现 - 宝信B股8月7日至8月21日累计下跌27% 同期宝信A股上涨2.54% [1] - 8月26日宝信B股跌停 当日B股价格仅为A股价格28% [1] - 8月27日午间收盘前宝信B股上涨9.78% [1] 操作路径 - MSCI官网查询路径: Indexes—Index Resources—All Communications—Index Review [1] - 通过Quarterly Review查询需定位《MSCI Equity Indexes August 2025 Index Review》文件 通过第一页末尾链接跳转 [2] - 最终查询文件为《MSCI Global Standard Indexes List of Additions/Deletions》 内含各国股票增减清单 [3] 投资逻辑 - 被剔除股票需结合基本面与市场情绪综合判断 非所有案例均具套利价值 [5] - 流动性缺失B股在指数调整期间可能出现价格与价值背离 [1]

政策背景与核心目标 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》以科技-产业-消费-民生-治理-全球六维联动推动AI全面赋能 [1] - 政策设定三阶段目标：2027年实现六大领域深度融合（智能终端普及率超70%）、2030年智能经济成增长极（普及率超90%）、2035年全面进入智能社会 [1] - 政策将重构AI产业链格局并催生万亿级投资机遇 [1] 算力基础设施 - 政策强调强化智能算力统筹 液冷技术、光模块、AI芯片成突破重点 [3] - 浪潮信息全球AI服务器市占率47% 液冷技术覆盖阿里/腾讯 承接乌鲁木齐4500台昇腾服务器项目 2025Q1营收同比激增165% [4] - 公司作为东数西算核心服务商深度受益智算中心建设 浸没式液冷技术PUE低至1.04 参与全国80%智算中心建设 AI服务器收入占比45% [4] - 国家算力网络订单超200亿元 2025Q2净利润同比增长40% [4] - 中际旭创800G光模块市占率60% 1.6T产品进入测试阶段 深度绑定英伟达/谷歌 [5] - 中际旭创2025H1净利润同比增幅超86% 受益AI算力需求爆发 [5] 行业应用 - 政策明确AI+制造/政务/医疗深度融合 垂直场景商业化加速 [5] - 卫宁健康AI辅助诊断系统覆盖3000家医院 诊断准确率93.6% 2025Q2医疗AI收入翻倍 [5] - 基层医疗AI普及率提升 单日处理影像量达30万张 [5] - 宝信软件钢铁行业工业大模型标杆 AI质检系统将缺陷率从5%降至0.8% 智能工厂合同额剑指50亿元 [5] - 工业知识图谱覆盖90%产线场景 [5] - 拓尔思政务NLP市占率第一 中标20+省级政务项目 天鹰大模型实现政策文件自动解析 [5] - 政府数据资源库构筑竞争壁垒 政务处理效率提升70% [5] 消费级AI - 政策鼓励智能终端万物智联 AI硬件迎来爆发周期 [5] - 万兴科技天幕大模型公测 视频创作效率提升5倍 AI生成工具覆盖150国 [5] - 2025年订阅收入占比突破30% 用户ARPU值提升200% [5] - 恒玄科技为阿里AI眼镜核心芯片供应商 单芯片支持10小时连续交互 [5] - 2025H1营收增180% 智能穿戴芯片市占率超60% [5] - 汤姆猫AI语音交互游戏全球下载量破50亿次 用户日均时长从7分钟提升至22分钟 [5] - 2025Q2净利润同比增120% AI订阅服务成新增长极 [5] 数据要素与安全 - 政策强调数据要素流通+安全治理 数据标注与隐私计算成刚需 [6] - 海天瑞声工业语料库覆盖三一重工/徐工机械 2025Q1营收增210% 毛利率72% [6] - 高纯度数据集训练效率提升3倍 [6] - 奇安信AI安全防护系统拦截超200万次攻击 政务云安全市占率第一 [6] - 数据跨境流动监管催生百亿级市场空间 [6] 智能体与Agent生态 - 政策推动人机协同组织架构 智能体平台成企业标配 [6] - 科大讯飞教育/医疗AI市占率超90% 星火大模型V4.0落地政务场景 [6] - 多模态交互准确率提升至98.7% [6] - 华为昇腾生态核心伙伴 AI服务器出货量领先 [6] - 昇腾业务收入占比60% 2025H1净利润同比增150% [6] 全球合作与开源生态 - 政策强调AI普惠共享 开源社区与全球标准制定成关键 [6] - 中软国际为华为鸿蒙核心服务商 参与制定10+国际AI标准 [6] - 海外AI解决方案收入占比提升至25% [6] - 寒武纪思元芯片支持千亿参数模型训练 适配昇腾生态 [6] - 2025Q1净利润扭亏为盈 国产化率提升至35% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司基本面延续承压但现积极信号 2025H1营收同比下降30%至47.15亿元 归母净利润同比下降46%至7.13亿元 单Q2营收同比下降35%至21.77亿元 归母净利润同比下降64%至2.68亿元[2][5] - 前置指标显著改善 Q2存货+合同负债同比增速大幅回升至+28%（Q1为-3%） 合同负债达31.58亿元 同比增加5.17亿元 存货达39.27亿元 同比增加10.28亿元[2][10] - 利润端压力主要来自收入侧冲击 Q2毛利率35.2%环比回升0.44个百分点 四大费用绝对值4.04亿元环比下降6.54%[10] - 经营现金流微增3.41%至16.46亿元 销售商品收到现金62.24亿元同比增长5.53%[10] 业务表现 - 软件开发业务收入30.18亿元同比下滑40.67% 主要受钢价低迷影响（Q2螺纹钢均价3153元/吨同比下降13%）[10] - 服务外包业务收入16.65亿元同比增长4.22% IDC业务表现稳健[10] - IDC建设持续推进 在建工程14.05亿元较Q1增加3.19亿元[10] 战略进展 - 积极推进AI驱动钢铁行业智能化转型 探索钢铁垂类大模型产业生态[10] - 深化机器人业务研发 具备完整通用人形机器人能力 推出"人形机器人自动上下料"等应用场景[10] - 大型T4系列PLC落地广西宏旺酸洗轧机联合机组[10] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.1亿元/23.0亿元/28.0亿元[10] - 对应PE分别为38.8x/32.2x/26.5x[10] - 每股收益预计为0.66元/0.80元/0.98元[15]

华宝基金高管变更 - 华宝基金董事长黄孔威因任职年龄原因离任 任期自2022年7月2日至2025年8月22日共三年有余 [2][3] - 公司党委书记、宝信软件原董事长夏雪松接任董事长职务 [2][5] - 黄孔威任职期间公司公募资产管理规模达3557亿元 管理153只公募基金产品 行业稳居中上游水平 [3] - 公司权益类ETF规模在2025年7月24日突破1000亿元 跻身千亿权益ETF俱乐部 [3] 新任董事长背景 - 夏雪松出生于1970年 拥有中南财经大学税收专业本科及中欧国际工商学院EMBA学历 [5] - 曾担任宝信软件副总经理兼财务总监、党委书记、总经理 2016-2025年任宝信软件董事长 [5] - 2025年6月因工作变动辞去宝信软件职务 随后出任华宝基金党委书记 [5][6] - 其原职务由宝钢股份湛江钢铁党委书记田国兵接任 [6] 行业高管变动趋势 - 2025年内共有109家基金公司发生高管变更 其中31家公司董事长更迭 [7] - 东吴基金原董事长马震亚转任高级督导 由东吴证券总裁薛臻接任董事长 [8] - 景顺长城基金任命华能资本服务有限公司董事长叶才为新任董事长 [8] - 华安基金原董事长朱学华卸任 原招商基金总经理徐勇接任党委书记并将继任董事长 [8] - 行业变动主因包括到龄退休增加、股东战略调整及行政调动等因素 [9]

指数表现 - 上证智能交通指数当日上涨1.97%至2032.52点，成交额达247.64亿元 [1] - 近一个月上涨11.80%，近三个月上涨14.94%，年初至今累计涨幅18.87% [1] 指数构成 - 指数基日为2012年6月29日，基点1000点，属于上证城镇化指数系列中聚焦智能交通主题的子指数 [1] - 前十大权重股合计占比71.72%，其中上汽集团(10.86%)、宏发股份(8.6%)、航天电子(8.53%)为前三大成分股 [1] - 行业分布高度均衡：可选消费(29.67%)、信息技术(29.62%)、工业(29.11%)三大板块占比均超29%，通信服务占11.6% [2] - 全部成分股均来自上海证券交易所 [1] 指数维护机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整同步更新，特殊情况下会进行临时调整 [2] - 对退市样本采取剔除机制，并购分拆等情形参照专项细则处理 [2]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2.04%至25.57元/股 成交额4.78亿元 换手率0.88% 总市值734.06亿元 [1] - 主力资金净流入5008.65万元 特大单买入7295.09万元(占比15.27%) 大单买入1.08亿元(占比22.64%) [1] - 年内股价累计下跌10.78% 近5日上涨4.41% 近20日下跌1.27% 近60日上涨1.55% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数达12.93万户 较上期增加9.61% 人均流通股20430股 较上期减少10.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股6708.65万股 较上期减少1479.07万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF位列十大流通股东 [2] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入47.15亿元 同比减少30.08% [2] - A股上市后累计派现100.67亿元 近三年累计派现57.36亿元 [2] 公司基本情况 - 公司位于中国(上海)自由贸易试验区 成立于1994年8月15日 1994年3月11日上市 [1] - 主营业务涵盖计算机、自动化、网络通讯系统 [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括沪自贸区、央企改革、ERP概念、智能汽车、MSCI中国等 [1]

公司动态 - 宝信软件牵头负责太钢全流程在线碳管理平台建设 [1] - 易碳数科参与太钢全流程在线碳管理平台建设 [1] - 太钢全流程在线碳管理平台通过T V南德公司认证 [1] 行业进展 - 钢铁行业碳管理平台建设取得新进展 [1]