文章核心观点 4月3日技源集团沪市主板IPO审核获通过 公司是膳食营养补充产品国际化企业 财务表现良好 但存在依赖境外大客户和境外市场等风险 [1][2] 公司概况 - 公司是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业 以科学研究和临床试验为基础 提供原创性和定制化营养原料及制剂产品 [2] - 销售占比较高的营养原料产品包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等 产品覆盖多个主要市场 与众多国内外品牌企业建立长期稳定合作关系 [2] - 截至招股说明书签署日 拥有与主营业务相关的国内外发明专利147项 被纳入无锡市准独角兽企业培育库名录 入选2023年度无锡市准独角兽企业评价遴选名单 [3] - 技源香港为控股股东 周京石、龙玲夫妇为实际控制人 [3] 财务数据 - 2022 - 2024年 营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元 扣非后净利润分别为1.43亿元、1.53亿元和1.71亿元 [4] - 2025年一季度 预计营业收入同比增长约14.39% - 20.99% 归母净利润同比增长约6.42% - 11.55% 扣非归母净利润同比增长约9.53% - 14.94% [5] 上市标准 - 最近3年净利润均为正 且最近3年净利润累计不低于2亿元 最近一年净利润不低于1亿元 最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元 [6] 募集资金运用 - 此次IPO拟募集资金6.03亿元 用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目、启东技源营养健康食品生产线扩建项目、启东技源技术创新中心项目以及补充流动资金项目 [7][8] 市场地位 - 是全球HMB产业领军企业和最大的HMB供应商 2022 - 2024年HMB产品在全球范围内的市场份额分别约为65.80%、52.27%、53.34% [9] - 是全球氨糖产业的核心供应商之一 2022 - 2024年氨糖产品在全球范围内的市场份额分别约为11.92%、13.85%、12.61% [10] 经营风险 - 销售业绩依赖境外大客户雅培集团 报告期各期向雅培集团的销售收入分别占主营业务收入的23.44%、17.38%、19.44% 占HMB业务收入的69.26%、64.69%、66.19% [11] - 合作协议限制向竞争企业销售HMB产品 影响客户开拓和未来经营业绩 [11] - 报告期内境外销售收入占主营业务收入的比例分别为91.40%、95.25%和93.93% 超九成营收依赖境外 且部分产品2025年存在被进口国加征关税情形 [11] 上市委问询问题 - 要求发行人代表结合主要产品市场空间、贸易法规、关税政策、汇率波动等 说明经营环境是否变化及对持续经营的影响和业绩下滑风险 [12] - 要求发行人代表结合与雅培集团的合作情况 说明对其是否存在重大依赖、交易定价是否公允、合作是否稳定可持续 [13]