文章核心观点 ST聆达签署《重整投资协议》后控制权突变，重整转型半导体面临资金占用、违规担保、立案调查等诸多不确定性与挑战 [2][8][9] 重整方案“揭晓” - 3月28日公司与预重整投资人签署《重整投资协议》，产业投资人为威迪半导体和众凌科技组成的联合体，金微半导体将取得重整后公司控制权 [6][10][11] - 金微半导体去年12月底设立，暂无业务与财务数据，临时管理人要求重整完成后十年内公司主营业务不迁移出金寨县，三年内累计投资不低于10亿元 [12] - 财务投资人由云南国际信托等组成，公司按每10股转增15股实施资本公积金转增股本，产业、财务投资人分别出资4.12亿、3.22亿元受让转增股份，合计投资额7.34亿元，受让价格分别为3.1元/股和3.5元/股，产业投资人锁定期三十六个月，财务投资人为十二个月 [12] 拟由光伏转型半导体赛道 - 威迪半导体掌握全固态电致变色玻璃核心技术，是全球第三家掌握光热调控材料技术的公司，背后投资方包括国科微等 [13] - 众凌科技自主研发运营全球最大FMM智能生产线，填补国内精密金属掩膜版空白，是国内唯一可向头部OLED面板G6产线量产供货且全尺寸覆盖的FMM企业，背后投资方包括深创投等 [16] - 公司有意借重整从光伏转型半导体，重整后将引入产业投资人相关业务，实现主业转型升级，但其核心光伏子公司已停产一年多，2024年预计亏损6.4 - 10.8亿元，营收不足1亿元，期末净资产最低达 - 9亿元，可能被实施退市风险警示 [19] - 公司因多种原因被叠加实施其他风险警示，还处于被立案调查中 [20] 重整还存在哪些障碍 - 公司存在大额资金占用和违规担保问题，目前尚未解决，公司已启动内部调查、报案并汇报，后续将采取法律措施 [21] - 债权清偿方案未明确，无法预测重整后公司现金情况，引入半导体资产的资金实力存疑 [22] 控制权突变影响几何 - 4月2日公司因控股股东股份司法划转变更为无控股股东、无实控人状态，嘉悦同盛成为第一大股东，其主要出资方穿透后为铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会，公司与其存在3000万元合同纠纷 [24] - 若重整投资协议不变，转增后嘉悦同盛持股比例预计稀释到5.28%，产投方仍可成控股股东，但嘉悦同盛若不认可重整方案，可能带来阻力 [24][25] - 重整投资协议约定产业投资人受让股票价格不变，受让数量调整超5%有权无责退出，为自身保留不继续参与重整的权利 [26]