文章核心观点 欧菲光第四次重组登场拟收购子公司股权实现全资控股，公司过往多次重组影响发展轨迹，此次重组短期或优化财务表现，长期需验证技术协同转化盈利能力及高估值可持续性，蔡荣军能否借资本运作带领公司逆袭待察 [3][12][22] 公司经营情况 - 2020年被踢出苹果供应链后营收从519亿元暴跌至148亿元，员工从4万人锐减至1.1万人 [3] - 2024年全年营收204.37亿元，同比增长21.19%；净利润5838.18万元，同比下降24.09%；扣非净利润 - 1272.11万元，连续五年亏损但同比收窄95.66% [3] - 2024年国内收入占比达87% [18] - 2024年智能手机产品占比79.23%，智能汽车产品占比11.74%，新领域产品占比8.56%，其他业务收入占比0.47% [12][13] 净利润下滑原因 - 2024年少数股东损益同比增加，导致归属于上市公司股东的净利润减少，2023年少数股东损益为 - 286万元，2024年为7094万元 [5] - 欧菲微电子与江西晶浩的少数股东权益对净利润侵蚀显著，欧菲微电子达7898万元 [5] 子公司情况 欧菲微电子 - 成立于2014年，是指纹识别整体方案提供商，核心产品包括指纹芯片封装、模组及相关测试软件，覆盖多领域生物识别应用，有under glass和under display指纹方案及多项核心专利 [6] - 2024年营收46.26亿元，净利润2.7959亿元，综合收益总额2.7959亿元，经营活动现金流量6.5261亿元 [6][8] 江西晶浩 - 成立于2018年，主营业务聚焦摄像模组及电子设备制造，产品应用于智能手机、智能监控等领域，技术方向包括降低模组高度、提升成像稳定性及优化低光环境成像质量 [6] - 2024年营收73.72亿元，净利润 - 1682万元，综合收益总额 - 1682万元，经营活动现金流量 - 1.9168亿元 [6][8] 整体情况 - 两家子公司均为产业链关键环节，2024年营收合计119.98亿元，占欧菲光总营收的58.71% [7] - 重组前欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩持股比例分别为71.75%和51.08%，2019年国资增资入股两家子公司 [8] - 两家子公司PB分别为1.2倍和1.05倍，显著低于欧菲光当前11.18倍的PB [11] - 若实现全资控股，按2024年盈利水平测算，预计可为欧菲光增厚净利润约7000万元 [6] 重组情况 - 4月1日公司因筹划重大资产重组紧急停牌，拟以发行股份及支付现金方式收购欧菲微电子28.25%股权及江西晶浩48.93%股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股，同时拟发行股份募集配套资金 [3] 过往重组情况 第一次重组（2014年） - 以2.34亿美元收购索尼华南工厂，获得高端摄像头模组制造能力，打入苹果供应链，2016年成为苹果供应商后营收突破200亿元，摄像头模组出货量全球第一，但为后续业绩崩塌埋下隐患 [14] 第二次重组（2017年） - 斥资15.8亿元收购美国公司Immervison 20%股权，布局车载镜头专利技术，首次明确智能汽车为第二增长曲线，但因中美贸易争端技术整合未达预期，车载业务短期未贡献显著收益，且导致资金承压，资产负债率上升 [15] 第三次重组（2020年） - 出售广州得尔塔影像等四家子公司给闻泰科技，回笼资金24.2亿元，剥离苹果业务，聚焦国产供应链，营收骤降但资产负债率降低，现金流压力缓解，回笼资金投入光学研发，转向国产客户，2023年借华为Mate 60系列手机实现业绩反转 [17] 蔡荣军相关情况 - 1972年出生于广东揭阳农村，毕业于汕头大学，曾在柯达工作，后接手欧菲光成为实际控制人 [18] - 带领团队攻克红外截止滤光片技术，使公司成为全球最大厂商，预见滤光片被替代跨界进入电容式触摸屏市场 [20] - 2012年登陆《胡润百富榜》，2017年以115亿身价位列《胡润全球富豪榜》第1386位 [22] - 积极探索第二增长曲线，2014年建成亚洲最大指纹识别模组工厂，2015年布局智能汽车领域 [22]