文章核心观点 - 特朗普宣布推出“对等关税”重创A股“果链”，若苹果未获关税豁免，“果链”公司估值预期或改变；蓝思科技高度依赖苹果，为摆脱果链独大现状，计划赴港融资发展战略新业务，此次关税冲击将考验其战略布局 [1][2][13] 特朗普关税对A股“果链”影响 - 4月2日特朗普宣布推出“对等关税”，4月3日收盘立讯精密、歌尔股份、蓝思科技跌停，博众精工下跌8.96%，铂力特下挫4.94% [1][13] - 若苹果公司未取得特朗普第一次任职期间的关税豁免，A股“果链”公司估值预期可能改变 [2][13] 蓝思科技对苹果公司的依赖情况 - 2024年蓝思科技来自苹果公司的销售额占整体营收比例达49.45%，虽同比降8.38个百分点，但远超二、三大客户营收占比总和，且高于2016 - 2019年历年占比 [4][5][15] - 2015 - 2020年苹果对蓝思科技营收贡献超50%，2021年起苹果贡献销售额超300亿，2022年达70% + [5][15] 依赖苹果公司的后果 - 苹果手机销售乏力会连带影响蓝思科技业绩 [5][15] - 无论苹果订单多少，蓝思科技都需大手笔投入固定资产 [5][15] - 苹果创新有限，持续“侵蚀”供应链利润，蓝思科技销售毛利率和净利率逐年缩水 [5][15] 蓝思科技的战略布局 - 自2015年以来，蓝思科技进行多元业务战略布局，以平滑依赖苹果的模式风险 [5][15] - 计划登陆港交所主板融资10亿 - 15亿美元，折合人民币约72.6亿 - 108.9亿元，目的是推进全球化战略布局、提升国际品牌形象、增强综合竞争力，重点可能是摆脱果链板块独大现状 [6][16][17] 蓝思科技战略新业务现状 - 果链和PC类业务2024年营收占比高达82.63%，战略新业务如人形机器人、AR眼镜等除新能源汽车业务外未单独披露 [6][17] - 新能源汽车业务占比不到10%，毛利率同比下滑5.3个百分点至10.17% [7][18] 蓝思科技选择港股融资原因 - 港股市场机构投资者占比高，对科技龙头估值注重长期技术壁垒，人形机器人等业务是重资产类型，港股易引入具“耐心资本”特征的国际资本，利于长期战略业务 [10][21] - A股上市以来累计融资超245亿，耗资约205亿后转型业务无合理商业回报，拓展融资渠道有必要 [13][24]