文章核心观点 2024年公司营收增长但归母净利润下降，各业务板块表现有差异，期间费用率有变化，经营现金流净额减少；3M退出PFAS生产公司有望受益；调整业绩预期后维持“买入”评级 [1][4][5] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入78.47亿元，同比增长4.85%；归属于上市公司股东的净利润9.42亿元，同比减少6.83% [1] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为8.18亿元，同比-76.26% [3] - 2024Q4公司实现营收21.80亿元，同比+2.78亿元，环比+0.95亿元；毛利润5.44亿元，同比+0.48亿元，环比+0.08亿元；归母净利润2.41亿元，同比+0.27亿元，环比-0.45亿元 [3] 各业务板块表现 电池化学品业务 - 2024年实现营业收入51.16亿元，同比增长1.24%，产品价格下行盈利下降 [2] - 2024年国内电解液均价19936元/吨，同比-41.43% [2] 有机氟化学品业务 - 2024年实现营业收入15.29亿元，同比增长7.25%，产品终端需求稳定，结构优化 [2] 电容化学品业务 - 2024年实现营业收入7.66亿元，同比增长21.91%，产销量和销售额增加，毛利率稳定 [2] 半导体化学品业务 - 2024年实现营业收入3.68亿元，同比增长18.35%，用于集成电路领域产品大幅增长 [2] 期间费用情况 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.51%/4.89%/5.01%/0.43%，同比+0.18/-0.46/-1.47/+0.56pct [3] - 2024Q4公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.27/0.81/1.18/0.17亿元，同比+0.03/-0.39/-0.06/+0.31亿元，环比-0.01/+0.15/+0.34/+0.02亿元 [3] 行业动态 - 2022年12月3M宣布2025年底前退出PFAS生产，预计产生总税前费用13亿 - 23亿美元 [4] - 2023年9月3M宣布加快比利时工厂停产PFAS进程 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为98.68、125.57、150.99亿元，归母净利润分别为11.52、15.41、17.47亿元，对应PE分别21、16、14倍，维持“买入”评级 [5] 价格数据 - 2025Q1以来（截至2025年3月31日），国内电解液均价19400元/吨，较2024年全年均价减少536元/吨 [3]