交易概述 - 国信证券拟以发行A股股份方式收购万和证券96.08%股份，交易作价51.92亿元，不涉及现金支付且未设业绩补偿机制 [1] - 万和证券100%股权估值为54.04亿元，对应96.08%股权交易价格为51.92亿元，国信证券将以每股8.60元价格发行6.04亿股，占发行后总股本5.91% [1] - 交易完成后万和证券成为控股子公司，国信证券总股本从96.12亿股增至102.16亿股，控股股东与实际控制人未变更 [1] 公司背景 - 国信证券成立于1994年，注册资本96.12亿元，主营业务涵盖财富管理、投行、投资交易及资管，实控人为深圳市国资委 [2] - 2021-2023年营业收入分别为238.18亿元、158.76亿元、173.17亿元，同比变动+26.80%、-33.35%、+9.08%，归母净利润分别为101.15亿元、60.88亿元、64.27亿元，同比变动+52.89%、-39.81%、+5.57% [2] - 同期资产负债率为73.25%、72.89%、76.14% [2] 战略动机 - 收购旨在利用海南自贸港政策红利，万和证券已启动跨境资管等国际业务，50家分支机构覆盖粤港澳、长三角及成渝经济圈 [2] - 交易后国信证券可将海南作为国际业务跳板，补足华北、西南区域竞争力 [2] - 公司计划整合万和证券资源，利用其海南自贸港跨境金融服务试点优势提升综合盈利水平 [3] 行业动态 - 证券行业处于深度整合窗口期，2024年新"国九条"支持头部机构通过并购重组提升竞争力，证监会同步出台鼓励并购政策 [3] - 市场认为若整合成功，万和证券的政策资源与网点布局将为国信证券在头部券商竞争中增添筹码 [3]