文章核心观点 - 若贸易战局势不妥协且美国执意升级，美国经济将大概率先衰退后滞胀，牛市或结束熊市基本确立，全球资本市场将分化，中国资本市场中期展望较好 [1][2] 美国经济与资本市场情况 - 当前贸易战局势若不妥协且美国执意升级，美国经济将面临先衰退后滞胀的大概率风险 [1] - 2020年美国遭遇流动性冲击和疫情衰退，采取无上限量化宽松政策，如今美联储救市能力大不如前 [1] - 美国基本面是先衰退后滞胀，牛市可能结束，熊市基本确立，美联储无法左右特朗普政府决策和关税战对美国基本面的中期影响 [1] 贸易战对全球资本市场外溢效应 - 要突破美国走熊全球股市都将陷入熊市的误区，过去美国牛市时不少大经济体股市未同步走牛 [2] 中国资本市场情况 - 中国资本市场过去几年进行结构调整，化解或释放风险，呈现休整和筑底状态，A股和港股受外部风险冲击但中期看基本面和内因 [2] - 美股走熊由基本面决定，中国资本市场机会立足内因、政策对冲、基本面企稳、科技突破和新消费，科技突破是决定中国资产特别是港股的核心基本面原因 [2] - 全球资本市场分化后最终看各自基本面，中国资本市场中期展望是“风雨之后见彩虹” [2]