文章核心观点 江淮汽车2024年财报虽显示归母净利润亏损但整体经营稳健，研发投入激增，出口和商用车优势明显，尊界品牌有望助力其在乘用车高端市场突破，长期价值可期 [1][3] 分组1：2024年财报情况 - 公司营业收入421.16亿元，归母净利润亏损，亏损主因是联营企业大众安徽业绩亏损及部分资产减值 [1] - 前三个季度均盈利，分别超1亿元、1.9亿元、3.2亿元 [1] 分组2：研发投入情况 - 累计研发投入34.64亿元，同比增长55.03%，占营收比重8.23%，在已公开业绩上市车企中最高 [3] - 围绕整车集成等四大领域推进技术创新，展现智能化、电动化转型及创新决心 [3] 分组3：股价表现 - 财报公布后首个交易日（3月31日），股价收涨2.89%至36元 [3] - 去年下半年以来，股价累计上涨127%，最高达47.28元，总市值最高突破千亿元 [3] 分组4：商用车业务情况 - 2024年中国商用车产销同比分别下降5.8%和3.9%，市场疲弱，但公司商用车板块逆势增长 [5] - 全年累计销量40.3万辆，商用车销量23.6万辆，增幅高于行业4个百分点，国内新能源商用车劲增64.8%，出口同比增长17.2% [5] - 商用车业务板块营业收入近222亿元，同比增长5.41%，毛利率9.2% [5] - 客车板块营业收入25.4亿元，同比增长超29%，毛利率同比增加3.76个百分点至9.69% [5] 分组5：海外市场情况 - 境外销量近24.9万辆，占总销量比重近62%，境外业务收入239亿元，占总营收比重56.7% [6] - 在轻卡、皮卡等细分市场出口居头部位置，如轻卡出口3.6万辆、皮卡超5.3万辆等 [6] - 境外市场盈利能力强于境内，毛利率同比增长1.44个百分点达14.95% [6] - 完成“全球化标准+本地化适配”布局，在多地建立工厂和合资企业，聚焦“一带一路”及新兴市场 [6][7] 分组6：尊界品牌情况 - 尊界是江淮与华为打造的品牌，首款车型尊界S800定位D级轿车，预售价100 - 150万元，开启预订48小时内订单超2108辆 [10] - 提供纯电与增程双动力方案，纯电版续航670km和702km，增程版纯电续航258 - 311km [10] - 计划5月底上市交付，安徽肥西超级工厂规划年产20万辆纯电动（含增程式）乘用车 [11][12] - 若尊界S800年销达3.5万辆，销售收入预计达350亿元级别，有望为公司注入营收和利润 [14] 分组7：其他业务及业绩预期 - 公司自身打造新能源专属平台（DE平台），满足国内经济型和改善型市场需求 [14] - 2025年预计汽车销量达43万辆，同比增长6.67%；预计营业总收入460亿元，同比增长9% [14]