文章核心观点 公司25年清明假期景区经营表现良好，开年以来旗下景区经营持续领先，为全年净利润高增奠定基础 ，拥有高成长性和强兑现性，推荐关注后续经营、资产注入及低空旅游相关情况 [1][2] 清明假期景区经营情况 - 经营口径下，25年清明假期3天（4月4日 - 4月6日）景区业务接待游客21.77万人次，yoy+85%，营业收入1340.01万元，yoy+75%，客单价约62元，与25年春节的63元相差不大 [1] - 财务合并口径下，25年清明假期接待游客yoy+110%（24年接待10.38万人次），实现营业收入yoy+96%（24年营业收入683.23万元） [2] 景区经营领先原因 - 旗下景区多布局在人口密集省份，享受周边游、性价比游等趋势红利，且运营的多为景交项目，刚需性强、规模效应高 [2] - 景区运营管理能力强，对24年注入的莽山、丹霞山等项目改造升级效果明显 [2] 推荐关注方面 - 即将进入节假日密集阶段，关注五一、端午、暑期经营情况，若旺季天气好，25全年业绩或超预期 [2] - 控股股东资产注入的节奏及标的体量 [2] - 低空旅游经营相关证照落地节奏及景区内商业化市场反馈 [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现营业总收入8.25/11.40/13.13亿元，yoy+14%/+38%/+15% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润1.74/3.96/5.40亿元，yoy+15%/+127%/+37% [3] - 当前股价对应2024 - 2026年估值分别53/23/17X [3]