文章核心观点 西王食品2024年因运动营养业务的商誉减值交出亏损成绩单，运动营养板块成为业绩大跌核心拖累项，“双轮驱动”面临挑战，公司计划在2025年采取措施但短期内难见成效 [1][2][5] 业绩情况 - 2024年实现营业收入49.72亿元，同比下降9.43%，归母净利润亏损4.44亿元，较2023年亏损扩大2530% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润6258.84万元，第三季度单季净利润2193.68万元，同比下降61.89%，四季度亏损超5.06亿元，吞噬前三季度盈利 [1][2] - 归母扣非净利润全年亏损4.33亿元，较2023年盈利逆转，主营业务盈利能力恶化 [2] 亏损原因 - 重要子公司西王青岛2024年亏损7.17亿元，同比下降518%，主要因无形资产及商誉减值所致 [1][3] - 运动营养板块受成本端不利以及体重管理品类竞争态势变化影响，业绩未达预期 [2] - 2024年因竞争加剧、原材料价格波动及公司业绩未达预期等因素，运动营养品及体重管理相关业务毛利下降，对商标权及商誉分别计提资产减值准备7.15亿元及1.48亿元 [3] 运动营养业务情况 - 2018年营收达29.64亿元峰值，此后陷入增长停滞，2021 - 2023年营收增速为5.4%、2.64%、1.75%，毛利率从37.37%降至26.9% [4] - 控股的Iovate公司为全球最大运动营养及体重管理公司，产品销往140多个国家和地区，拥有100余项全球专利，旗下多个品牌竞争力强 [4][5] - 业务收入依赖海外市场，中国市场拓展多年未形成规模 [5] 食用油业务情况 - 植物油2024年销量仅18.88万吨，与金龙鱼、鲁花等巨头差距悬殊 [5] 应对措施及前景 - 2025年计划树立“大成本”控制理念，优化组织架构、强化人才培养，在新品研发、供应链升级等方面加大投入，但短期内难见成效 [5] - 玉米油和运动营养、体重管理产业前景积极，市场有新增需求，但新进入者及消费者偏好变化可能影响公司市场地位 [5] - 公司通过储备供应商、把握采购节奏、加强生产管理控制及签署远期锁价等方式控制原料价格波动风险，但仍可能产生不利影响 [6]