文章核心观点 - 振江股份2024年业绩承压，应收账款高企，资本开支驱动增长，需关注其现金流和债务状况 [8] 经营业绩概述 - 2024年营业总收入39.46亿元，同比上升2.71%，归母净利润1.78亿元，同比下降2.99%，扣非净利润1.73亿元，同比下降5.13% [1] - 第四季度营业总收入10.53亿元，同比下降6.35%，归母净利润1334.59万元，同比下降76.65%，扣非净利润205.58万元，同比下降96.16% [1] 主要财务指标 盈利能力 - 毛利率19.86%，同比减少1.7%，净利率4.54%，同比减少14.5%，每股收益0.97元，同比减少3.0% [6] - ROIC为6.22%，资本回报率一般 [9] 成本与费用 - 三费占营收比8.78%，同比增加4.42%，销售、管理、财务费用总计3.46亿元 [6] 资产与负债 - 货币资金12.41亿元，同比增加20.76%，应收账款5.38亿元，同比减少23.41%，但占归母净利润比例达301.67% [6] - 有息负债33.5亿元，同比增加44.18%，相较于当前利润级别不算少 [6][9] 现金流 - 每股经营性现金流2.66元，同比减少1.74% [2] - 货币资金/流动负债仅为47.39%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.43% [9] 主营业务构成 - 风电收入24.69亿元，占比62.58%，毛利率23.84% [6] - 光伏收入9.01亿元，占比22.82%，毛利率12.30% [6] - 紧固件收入3.35亿元，占比8.49%，毛利率24.58% [6] - 其他收入1.26亿元，占比3.18%，毛利率 -2.21% [6] 行业背景 - 2024年全球经济缓慢复苏，通胀缓解，主要央行货币政策转向宽松但分化加剧，全球债务规模高企，地缘政治不稳定 [3] - 全球新增风电装机容量121.6GW，同比增长约3%，全球可再生能源容量增加585GW，总计达4448GW，年增长率15.1% [3] 公司战略 - 坚持“以人为本，把产品做成工艺品”经营理念，推进“两海”战略，抓住新能源发展机遇，整体发展稳健 [4] - 积极拓展新利润增长点，南通工厂一期项目建成，美国光伏支架工厂投建完成，沙特光伏支架工厂和德国风电工厂在建 [4]