文章核心观点 - 公司2024年业绩良好，营收和利润均实现增长，四季度主动控速为25Q1奠定基础，产品体系和渠道运作扎实，核心产品布局优，省内外市场发展良好，预计未来营收和利润持续增长，维持“推荐”评级 [1][2] 公司业绩表现 - 2024年全年实现营业总收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.14亿元，同比增长20.15%；扣非归母净利润54.56亿元，同比增长21.38% [1] - 24Q4实现营业收入45.09亿元，同比增长4.85%；归母净利润7.67亿元，同比降低1.17% [1] 公司经营特点 - 四季度持续去库主动控速，减轻渠道增长压力，为25Q1开门红奠定基础 [1] - 高库存高动销为惯性打法，春节开门红占比高，渠道回款意愿在徽酒中较高，结合动销旺季出台多项抢回款举措，经销商回款基本完成开门红目标，全年销售完成度较高 [1] - 业绩兑现度及自身优势稳定性领先行业，费投进一步优化下利润有弹性释放空间 [1] 公司市场布局 - 渠道建设及地面团队优势凸显，省内市场产品结构完善，古5/古8等核心价格带单品动销稳定，加大宴席投入培育古16以上产品市场认知，古16宴席势头较强 [2] - 省外全国化扩张梯队逐步成型 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年营业收入235.8/263.6/296.7亿元，同比增长16.4%/11.8%/12.6%；预计实现归母净利润55.1/63.5/72.9亿元，同比增长20.1%/15.2%/14.7% [2] - 当前盈利预测下预计古井贡酒对应25 - 26年PE为14/12X，维持“推荐”评级 [2]