文章核心观点 - 近期“对等关税”落地致全球资本市场巨震，中国科技资产处于重估阶段，下跌空间有限，即时配送行业发展迅猛，顺丰同城财报表现优异，其“AI + 无人”战略有望加强基础设施建设，打开盈利空间，即配行业值得重估，顺丰同城作为投资标的具备稀缺性 [1][3][19] 行业现状与前景 - 2024 年中国即配行业订单规模达 482.8 亿单，同比增长 17.6%，2030 年有望达千亿级别，AI 技术应用助力提效 [1] - 2024 年消费复苏呈“K 型分化”，高频可选消费激发即配需求，下沉市场即配需求将爆发，即时零售品类拓展且向高价值、个性化产品发展 [12][15][17] - 2024 年实物商品网上零售额达 13.1 万亿元且将稳步提升，关联的即时配送市场规模长期增长明确 [21] 顺丰同城财务表现 - 2024 年公司全年总收入 157.46 亿元，同比增长 27.1%；净利润 1.32 亿元，同比大幅增长 161.8% [3] - 2024 年同城配送服务订单量同比增长超 30%，带动收入规模达 91.21 亿元，同比增长 23.5%；最后一公里配送服务业务收入同比显著增长 32.5%，至 66.25 亿元 [3] - 2024 年公司毛利同比增加 34.8%至约 10.72 亿元，毛利率攀升至 6.8%，连续七年上升；净利率较 2023 年的 0.4%翻倍至 0.8%，连续两年盈利 [5] - 2024 年茶饮配送收入同比增长 73%，非餐品类收入同比增长 26.2%至 36.95 亿元；县域收入同比提升 121% [17] 顺丰同城业务策略与成果 - 率先接入大模型，结合自研系统推进运营数字化和 AI 决策智能化，实现 B 端、C 端需求及骑士运力供给核心链路协同响应 [5] - 面向 B 端秉持第三方中立开放定位，对接多渠道订单，与顺丰集团协同打造一体化供应链方案，2024 年 B 端 KA 客户市占率领先，新增合作门店超 7500 家，年度活跃商家数量规模至 65 万，同比增长 39% [7] - 面向 C 端优化高价值订单履约保障，升级“独享专送”产品，单量翻 4 倍，活跃消费者超 2341 万人，用户粘性与满意度显著提升 [8] - 围绕最后一公里业务进行无人车配送营运投产，月均活跃路线上千条，人机协同缓解高峰期运力压力，降低配送成本 [8] - 2024 年末年活跃骑手扩大至 100 万名，中高收入水平骑手数同比增加 29% [10] 顺丰同城发展战略 - 采用“AI + 无人”战略，用 AI 赋能全链路提效降本，与多个厂商合作形成混合架构优化 AI 应用效果 [17][18] - 推动无人配送规模化，形成“天地人”完整配送生态，期待规模效应释放提高“最后一公里”服务成本效益 [18] 投资价值分析 - 顺丰同城“科技”和“AI”属性浓厚，“科技溢价”是即配行业价值投资逻辑 [21] - 政策支持即配行业运用新科技提质增效，发展无人机配送等 [21] - 顺丰同城定位独立第三方，发展模式不可复制，在资本市场具备稀缺性，有望提升成本效益，保持持续盈利 [25] - 去年 9 月公司进入港股通，股票流动性和交易活跃度增强，即配企业在当下具备安全属性，会成资金关注价值标的 [26]