文章核心观点 公司25Q1业绩利润超预期，出货量可观，单位盈利稳中有升，盈利预计可维持，维持盈利预测与投资评级为“买入” [1][2][3] 25Q1业绩情况 - 预计营业收入16 - 17亿元，同比增加86% - 97%，环比 - 1% - 6% [1] - 预计归母净利润2.3 - 2.6亿元，同比增加55% - 75%，环比 - 12% - 0% [1] - 预计扣非归母净利2.3 - 2.6亿元，同比增加61% - 82%，环比 - 3% - 10% [1] 出货量情况 - 预计25Q1负极出货7万吨，同增111%，环比持平 [1] - 预计25年有望出货30 - 33万吨，同增40% - 50% [1] - 新增马来西亚5万吨产能规划，预计26H2有望投产 [1] 单位盈利情况 - 25Q1单吨净利预计0.33 - 0.37万元，环比下降0 - 10% [2] - 预计25Q2盈利仍可维持0.3万元/吨+ [2] - 全年单吨净利可维持0.3万元+ [3] 盈利预测与投资评级 - 维持25 - 27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元，同比 + 22%/+39%/+23%，对应13/9/8倍PE [3] - 给予25年20倍pe，目标价78.8元，维持“买入”评级 [3]