文章核心观点 东吴证券上调比亚迪目标价至507.0元，给予买入评级，因公司Q1业绩利润、销量、单车利润超预期，且预计25 - 27年归母净利增长 [1][2][3] 比亚迪投资要点 Q1业绩利润情况 - 公司预告25年Q1归母净利润85 - 100亿元，同比上升86% - 119%，环比下降33% - 43%，超市场预期 [2] Q1销量及全年预期 - 25年Q1销100.08万辆，同比上升59.8%；海洋和王朝合计销量93万辆，同比增59%，份额95%；腾势销量3.3万辆，同比增37%，方程豹近2万辆，同比增74% [2] - 预计25年销量530 - 550万辆，同比增长25% +，智驾占比60 - 80%，出口翻番至80万辆 + [2] 出口及单车利润情况 - 预期比亚迪电子Q1利润贡献5 - 7亿元，汽车利润80 - 95亿，25Q1单车利润0.85 - 0.95万元/辆，较24Q1提升，环比持平微降 [3] - 25年Q1出口销量20.5万辆，同比增111%，占比提至21%，同比提升4.9pct，预计出口单车利润2 - 3万/辆 [3] - 预计25年出口翻番至80万辆 +，叠加规模化，单车利润同比微增，有望达0.9 - 1万元/辆 [3] 投资建议 - 上修公司25 - 27年归母净利为550/683/821亿元，同增37%/24%/20%，对应PE18/15/12x，给予25年28x，目标价507元，维持“买入”评级 [3] 最新盈利预测明细 - 多家机构对比亚迪2025 - 2027年净利润进行预测，目标价在401.26 - 503.00元不等；最近90天内37家机构给出评级，买入32家，增持5家，机构目标均价456.9元 [5] 相关ETF A50ETF情况 - 产品代码159601，跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌 - 6.90% [7] - 最新份额43.5亿份，增加520.0万份，主力资金净流入815.0万元 [7]