文章核心观点 泰格医药2024年业绩失速，营收和净利润大幅下降，主要受新药研发需求端收缩、投资失利等因素影响，但公司新签订单金额增长体现需求端恢复，且对行业未来景气度持乐观态度 [1][7] 国内临床运营业务收缩 - 公司是侧重于后端临床的创新药“卖水人”，积累超2800家全球客户，2004 - 2024年累计为中国60%的已上市I类新药研发提供服务，2024年为28个中国I类新药提供服务，助力多个创新医疗器械产品上市，拿到批件及注册证超500个 [2] - 公司持续投入海外市场，2024年境外单一区域临床试验从208个增至233个，年末执行国际多中心临床试验62个，累计项目经验达148个 [3] - 受行业竞争加剧和研发需求收缩影响，2024年境内主营业务收入34.50亿元，同比降17.11%，境外主营业务收入30.24亿元，同比降3.29% [4] - 境内业务收入下降主要因“临床试验技术服务”板块境内收入下降，2024年该板块收入31.78亿元，同比降23.75%，原因包括行业周期和结构性变化致订单金额和单价下滑，部分订单取消或终止；“临床试验相关服务及实验室服务”收入32.96亿元，同比增5.61%，得益于SMO业务，新订单同比增长较快 [5][6] - 为应对“临床试验技术服务”收入下降，2024年下半年公司缩减国内部分受影响较大区域的临床运营团队及疫苗临床运营团队规模 [5] 新签订单情况 - 2024年公司新签订单金额101.2亿元，体现需求端恢复，净新增合同金额84.2亿元，同比增7.3%，增长主要来自大型跨国药企在国内及中国药企等在海外的临床需求增加 [7] 非经常性损益情况 - 自2015年起公司进行投资，投资收益曾是净利润重要来源，2019 - 2024年“非经常性损益”分别为2.84亿元、10.42亿元、16.43亿元、4.67亿元、5.48亿元、 - 4.50亿元，2020和2021年贡献率超50% [8][9] - 2024年“非经常性损益”为 - 4.50亿元，其中“持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”为 - 4.77亿元，公允价值变动 - 5.02亿元，投资收益1.67亿元，影响净利润 [9][10] - 2024年公允价值变动亏损原因包括基金项目净值调整、部分项目融资估值降低、主动下调个别存量项目公允价值、上市公司股票价格波动；公司表示将择机出售股权，采取谨慎投资态度，力求每年退出投资多于新增投资 [10]