文章核心观点 - 4月8日中原证券召开2024年度业绩发布会，虽营收下降但净利润逆势增长，各业务表现分化，资产和负债结构优化，成本控制成效显著，薪酬策略收紧 [2] 业务表现 经纪业务 - 2024年经纪业务收入8.15亿元，同比增加1.63亿元，增幅25%，得益于四季度A股市场交投活跃带动代理买卖证券手续费收入增长，成拉动业绩主引擎 [8] 投行业务 - 2024年投行业务处于深度调整阶段，收入0.48亿元，同比大幅下降43.65%，经营亏损6259万元 [9] 自营投资板块 - 2024年自营投资板块收入-8449万元，较2023年明显回落，投资收益从8.29亿元锐减至2.14亿元，公允价值变动收益从8937万元降至2409万元，利息净支出3.29亿元，降幅有限难对冲收入下行 [9] 信用业务 - 2024年信用业务收入约4.12亿元，与去年基本持平 [10] 投资管理业务 - 2024年投资管理业务收入1.54亿元，较2023年-397.63万元大幅改善，显现资产管理领域布局成效 [10] 期货业务 - 2024年期货业务收入4.05亿元，与上年持平，毛利率仅4.4%，盈利空间有限 [10] 海外业务 - 2024年海外业务规模小，收入0.28亿元，营业亏损0.16亿元，对整体业绩影响有限 [10] 资产结构 高流动性资产 - 2024年末高流动性资产占比显著上升，货币资金等合计占总资产比重由2023年的28.07%升至39.04%，客户资金存款同比增38.47亿元至120亿元 [16] 金融投资资产 - 2024年末金融投资为177.95亿元，同比减少约28%，占总资产比重降至34.48%，交易性金融资产从242.71亿元降至176.29亿元，降幅27%，体现审慎投资理念 [15] 负债结构 总负债 - 2024年末总负债373.32亿元，较年初略有下降，剔除代理买卖证券款后实际资产负债率降至59.35%，同比降5.42个百分点，核心杠杆水平下行 [18] 融资结构 - 2024年应付债券由47.21亿元增至61.13亿元，增长近30%，卖出回购金融资产款由106.02亿元降至52.89亿元，占负债比重降至14.17%，降低对短期资金市场依赖 [18] 风控指标 - 2024年末母公司净资本94.69亿元，同比提升9%，净资本/净资产比率升至65.13%，自营权益类证券占净资本比例降至4.57%，非权益类证券比重由290%降至197.73%，风控水平向好 [18] 运营情况 成本控制 - 2024年营业支出降至14.86亿元，同比减少15.5%，降幅超营收下滑幅度，营业利润率由10.63%升至12.07%，管理费用从13.82亿元降至11.43亿元，削减近17%，成本收入比降至87.93% [20] 人均效率 - 2024年末在职员工2543人，较2023年减少195人，降幅约7%，人均净利润由7.73万元升至9.67万元，同比增长25%，人均营业收入从71.88万元微降至66.45万元，需拓展新收入来源 [20] 薪酬策略 - 2024年员工薪酬总额7.20亿元，同比减少22%，人均薪酬27.25万元，较2023年下降18.7%，高管薪酬同步下降，整体薪酬策略与业绩表现一致 [22]