近日，盈康生命宣布以3.57亿元现金收购长沙珂信肿瘤医院51%股权，标的整体估值约7亿元。这一交 易对应长沙珂信2024年9月末净资产4614万元，溢价率高达1429.99%，远超医疗行业平均并购溢价率。 尽管公司宣称此举旨在强化肿瘤专科布局，但结合2024年财报与历史并购表现，此次收购的风险仍不容 忽视。 溢价1429.99%收购、商誉减值风险或激增 盈康生命曾多次因高溢价收购"踩雷" 其次，核心业务资源或被稀释，盈康生命的主业本应聚焦于肿瘤医疗器械创新与全球化布局，但此次收 购可能迫使其分散资源：高额现金收购消耗企业流动性，可能影响高端影像设备、AI诊疗算法等核心 项目的研发进度，削弱技术护城河；整合区域性医院需投入大量人力解决属地化运营问题（如医保对 接、医患纠纷），导致管理层偏离战略主线，陷入"琐碎管理陷阱"。 最后，市场竞争激烈。区域性肿瘤医疗市场已呈"红海"态势。公立医院虹吸效应，三甲医院凭借技术、 口碑与医保报销优势，持续分流民营医院患者，长沙珂信的属地化壁垒难以长期维持。同类并购后遗 症，同业竞争者同步加速扩张（如海吉亚医疗收购多地肿瘤医院），导致市场过度饱和，价格战与人才 争夺战一触即发。 ...