文章核心观点 公司拟140.66亿元收购西北矿业51%股权，旨在解决同业竞争并推进3亿吨煤炭产量计划，但面临行业波动和业绩不达预期风险 [1][6][9] 交易情况 - 公司拟以47.48亿元受让西北矿业26%股权，再以93.18亿元增资，拿下51%股权，价款接近2024年归母净利润 [2] - 截至2024年12月31日，山能集团直接和间接持有公司52.83%股份，为控股股东，其直接持有交易对方100%股权，间接持有西北矿业100%股权 [2] 交易原因与目的 - 解决与控股股东间的同业竞争问题，山能集团曾承诺避免同业竞争 [1][3] - 推进公司“3亿吨煤炭产量计划” [1][6] 交易必要性 - 注入山能集团下属优质资产，增强公司盈利能力，提升股东长期回报 [3] - 西北矿业2024年1 - 11月营收和归母净利润分别为157.81亿元、12.29亿元，交易完成将提升上市公司2024年营收和归母净利润比例分别为12.37%和4.74% [3] - 减少公司与山能集团之间的同业竞争，促进规范运营 [3] 业绩承诺 - 西北矿业现有股东承诺2025 - 2027年累计扣非归母净利润不低于71.22亿元，未达承诺以现金补偿，期满重估减值补齐差额 [4] 资源扩张 - 公司2024年生产商品煤约1.42亿吨，对应原煤产量约1.7亿吨，西北矿业下辖12家煤炭企业，总核定产能6105万吨/年，生产矿井核定产能3605万吨/年 [6] - 收购完成后，公司评估利用口径资源量增加约63.52亿吨，可采储量增加约36.52亿吨，商品煤产量增加约3000万吨 [7] 交易风险 - 购入股权承担较高溢价，西北矿业评估增值率为87.31%，核心原因是矿业权增值 [8] - 受国际能源供需和行业周期影响，煤炭价格走势不确定，西北矿业经营业绩可能不达预期 [1][9]