业绩表现 - 公司2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为1.15亿-1.35亿元，较上年同期的6.04亿元同比下降77.64%-80.95%，主要因2024年同期出售参股公司史记生物股权实现5.12亿元投资收益 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润为0.95亿-1.15亿元，较2024年同期亏损4.55亿元实现扭亏为盈，反映主营业务改善 [2] - 基本每股收益0.0518元/股-0.0608元/股，上年同期为0.2717元/股，同比降幅与净利润一致 [2] 生猪养殖主业 - 2025年一季度全国生猪均价约15.2元/公斤，同比上涨8.6%，结束2024年二季度以来的低迷 [3] - 公司生猪养殖完全成本从2024年同期的18元/公斤降至16元/公斤以下，接近行业平均水平 [3] - 期末能繁母猪存栏量保持在35万头左右，一季度生猪出栏量同比微降3%至210万头，但因售价提升及成本下降，生猪养殖业务毛利同比增加约5.5亿元 [3] 预重整与风险 - 公司自2024年11月启动预重整程序，能否正式进入重整程序仍存不确定性，若重整失败可能导致股票终止上市 [4] - 截至2024年末公司负债总额达99.18亿元，资产负债率72.58%，需通过债务重组、资产出售等方式优化负债结构 [4] - 预重整期间公司年初至今股价下跌15%，显著跑输生猪养殖板块5%的涨幅 [4] 行业与战略 - 生猪养殖行业具有强周期性，面临环保压力、饲料价格波动及疫病风险等挑战 [5] - 公司尝试"养殖+食品"双轮驱动转型，一方面巩固生猪养殖优势，另一方面加速食品端布局 [5] - 投资者需重点关注预重整进展及生猪价格走势，食品加工业务的产能释放进度及市场接受度将成为长期估值的重要支撑 [5] 总结 - 公司2025年一季度业绩展现生猪养殖主业的韧性，但转型期风险与挑战并存 [7] - 未来走向取决于市场供需变化、预重整成败及战略执行效率 [7] - 在生猪养殖行业建立成本壁垒、拓展价值链条是穿越周期的关键 [7]