文章核心观点 - 公司2024年度业绩出色实现扭亏为盈，国际化合作推进、研发投入加大，虽预计2025 - 2027年业绩有波动但仍维持“买入”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024全年实现营收58.23亿元，同比增长936.3%，归母净利润37.08亿元，较上年同期增加44.88亿元，扭亏为盈 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为22.86/25.99/31.24亿元，同比增速分别为 - 60.74%/13.69%/20.19%，归母净利润分别为1.63/-3.27/-9.18亿元，同比增速分别为 - 95.61%/转盈为亏/-180.47%，EPS分别为0.41/-0.82/-2.29元/股 [4] 国际化合作情况 - 2024年收到海外合作伙伴BMS基于BL - B01D1合作协议的8亿美元首付款，带动营收大增并扭亏为盈 [2] - 目标在2028年成为具有全球商业化能力的综合性生物医药企业，此次合作整合双方资源，发挥BL - B01D1潜力，助其成长为肿瘤用药领域跨国药企 [2] 研发投入与管线情况 - 2024年研发费用为14.43亿元，同比增长93.3% [3] - 截至2024年12月31日，拥有14款临床阶段候选药物，全球开展70余项临床试验，含国内10余项III期临床研究及美国6项临床研究 [3] - 除临床阶段药物，有多款ADC、GNC、ARC药物处于临床前研究或临床申报阶段，具备每年推进3 - 5个新管线进入全球临床研究阶段的创新能力 [3] 评级情况 - 鉴于公司为国际化创新药龙头，核心管线销售潜力未兑现，维持“买入”评级 [4]