文章核心观点 成本成为牧原股份扭亏关键，一季度预计净利润大增，未来需寻找新的增量市场 [1] 业绩情况 - 一季度预计归属上市公司股东净利润43亿 - 48亿元，同比增长280.75% - 301.77% [1] 业绩变量分析 猪价 - 一季度国内生猪价格延续下跌，牧原股份销售价格同步下行，一季度猪价对利润率拉动不突出 [1][3] 成本 - 养殖成本降幅可观，今年前三月成本分别为13.1元/kg、12.9元/kg、12.5元/kg，降本贡献至少2元/kg以上利润增量 [4] - 主要原材料价格波动影响经营数据，今年一季度豆粕价格先涨后跌，均价略低于去年同期，使3月成本环比降幅更明显 [4] 销量 - 一季度生猪销量小幅增长，商品猪销量1839.5万头符合年度预期，仔猪销量414.9万头，同比增长595% [5] - 加大仔猪销售可提升母猪舍利用效率，当前PSY在28左右，3月末能繁母猪存栏量348.5万头 [6] 经营策略与市场地位 - 2021年经营策略调整为“稳健增长”，2024年资本开支维持较低水平，预计2025年为90亿元 [7] - 过去几年产能、产量和市场占有率快速增长，2024年出栏量占全国出栏总数比例升至10.19%左右 [1][7] 未来发展 业务计划 - 目前无开展动保及肉制品深加工业务计划 [8] 海外业务 - 2024年与越南本土公司合作，今年3月越南牧原有限公司正式注册成立 [1][8] - 海外业务团队熟悉当地市场，会根据战略需求制定业务发展方式及目标 [2][8]