文章核心观点 公司2024年年报表现良好，各业务有不同发展态势，稳居行业龙头地位，受益于政策改革，推进多项业务转型，维持“买入”评级 [1][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入637.89亿元（+6.20%），归母净利润217.04亿元（+10.06%），扣非后归母净利润215.66亿元（+11.24%），基本每股收益1.41元（+8.46%），ROE为8.09%，较上年同期增长0.28pct [1] 财富管理业务 - 2024年经纪业务收入130.06亿元（+6.93%），代理买卖证券业务收入103.18亿元（+15.66%），代销金融产品业务收入14.83亿元（+12.43%） [1] - 增长得益于市场交易量增加，2024年国内证券市场股票基金交易量日均规模12.102亿元（+22.03%） [1] - 截至报告期末，客户数量累计超1580万户，较上年末增长12%，托管客户资产规模突破12万亿元，较上年末增长18% [1] 投行业务 - 2024年投行业务净收入41.59亿元（-33.91%），受政策影响市场IPO大幅收缩 [1] - 境内业务保持领先，完成A股公司主承销项目55单，规模703.59亿元，市场份额21.87%，IPO与再融资承销规模均排名第一 [1] - 债券承销方面，承销境内债券5088只（+21.14%），总承销规模20912.37亿元（+9.49%），占全市场承销总规模的7.07%，较去年同期增长0.22pct，占证券公司承销总规模的15.02%，较去年同期增长0.88pct，稳居行业第一 [1] - 完成A股重大资产重组交易5单，交易规模198.98亿元，市场份额23.03%，交易单数排名第一、交易规模排名第二 [1] 资管业务 - 2024年资产管理业务净收入105.06亿元（+6.67%） [2] - 截至2024年末资管总规模15424.46亿元（+11.09%），集合资管、单一资管、专项资管规模分别为3432.43亿元（+15.30%）、9089.82亿元（+7.99%）、2902.21亿元（+16.53%） [2] - 私募资管业务市场份额13.43%，排名行业第一 [2] - 控股子公司华夏基金实现营业收入80.31亿元（+9.61%），占资管业务收入的76.44%，净利润28.45亿元（+6.34%），管理资产规模24645.31亿元（+35.15%） [2] 自营业务 - 2024年自营业务净收入263.45亿元（+20.59%），占总营收的41.30% [3] - 整体投资收益稳健，债券投资规模占近50%，整体交易性金融资产规模同比增长9.18%，债券投资增长达55.15% [3] - 子公司中信证券投资优化投资结构，加强投后管理，拓展退出渠道，提升资产周转率和资金使用效率，提高抗风险能力 [3] 投资建议 - 公司稳居行业龙头，受益于政策改革，推进多项业务转型，头部地位稳定 [4] - 预测2025 - 2027年基本每股收益分别为1.50元、1.56元、1.58元，每股净资产分别为18.09元、19.30元、20.51元，维持“买入”评级 [4]