事件：2025 年4 月2 日，长虹美菱发布2024 年报。24 年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 286/7/7 亿元，同比分别为+17.32/-4.97/-7.28%，其中24Q4 分别为58/1.7/1.8 亿元，同比分别为 +12.15/-28.78/-25.42%。 3）净利率：24A/24Q4 分别为2.53/3.10%，同比分别-0.66/-1.90pct。考虑到24Q4 费用率下降幅度大于毛 利率下降幅度，24Q4 净利率影响主要受到非经常性收益影响。 分红：2024 年现金分红预案为向全体股东每 10 股派发现金红利3.30 元（含税），分红比例 48.6%，分 红比例提升。 投资建议：国内市场，以自有品牌经营的冰洗产品结构和渠道结构不断提升，空调自主品牌借助冰洗、 电视优势品类拓展渠道，空调代工受益于小米空调快速发展；海外市场，代工业务巩固欧洲市场、深耕 亚太市场、突破拉非市场不断提升客户质量和产品结构，并积极布局自主品牌；内外销协同发展，同时 持续降本增效，看好收入增长和盈利能力改善。我们预计，25-27 年公司归母净利润分别为 8.01/9.07/9.91 亿元，当前股价对 ...