文章核心观点 公司通过关联交易和资本运作加速全球化布局短期内或提升资产规模及中东市场影响力 但高质押率、境外债依赖及承债式收购模式叠加监管问询凸显债务结构脆弱性[2] 收购情况 - 公司宣布以1185.54万美元收购关联方Sweihan香港持有的Sweihan Holding 50%股权 间接持有阿布扎比1209兆瓦光伏电站20%的权益 称此次交易有助于解决同业竞争、减少关联交易[1] - 2024年12月 公司以承债式收购广东某光伏项目 承担目标公司5.4亿元债务[1] 监管问询 - 今年3月 上交所就公司收购阿根廷光伏项目下发问询函 要求披露标的公司债务形成原因、偿债计划及与第三方交易差异 直指交易合规性与上市公司利益保护 此次收购虽尚未触发问询 但同类模式或存相似隐患[1] 财务风险 - 截至去年三季度末 公司资产负债率仍维持在60%以上 高于行业平均水平 公司对外担保余额已超净资产100% 叠加被担保对象高负债率 加剧债务压力 潜在财务风险需警惕[1] - 2024年前三季度 公司营收同比增长11.03% 但归母净利润同比下滑44% 为2020年A股上市以来同期最大降幅[2] - 中东地缘政治及国际光伏贸易政策变化 可能对项目回报率产生不确定性 若项目收益不及预期 将进一步影响偿债能力[2] - 截至2024年三季度末 公司账面现金仅26亿 远低于同期近150亿的有息负债 甚至无法覆盖87亿的短期借款[2] 控股股东情况 - 今年3月 控股股东晶科集团解除质押3250万股后 随即新增质押8450万股 累计质押比例达59.91% 占公司总股本的14.32% 高比例质押反映控股股东资金链紧张 或影响公司融资压力[2] 融资情况 - 2020年5月公司在上交所上市 至今5年间 通过IPO、定增、可转债和债券累计直接融资达100.16亿[2]