文章核心观点 公司作为健身器材成长型企业出口业务稳中有升 借助应用场景和销售渠道进军AI眼镜行业有望获超预期投资收益并开启AI转型之路 看好其在AI眼镜行业特别是AI运动眼镜行业的优势 维持“买入”评级 [1][4] 推荐理由 - 公司是经营健身器材生产、销售的成长型公司 近年来出口业务稳中有升 [1] - 公司借助优秀应用场景和销售渠道进军AI眼镜行业 有望获超预期投资收益并开启AI转型之路 [1] 超预期点 - 公司进军AI眼镜行业决心大且有一定积累 2024年已投资1000万元至头部AI眼镜厂商从事研发、生产和销售 该厂商2023年、2024年均推出过重点产品 还开发了为可穿戴设备打造的大模型 [1] - AI眼镜行业正处拐点 Meta与Ray - Ban推出的Ray - Ban Meta AI眼镜产品超预期出货 销量达200万副 计划2026年增产至每年1000万副 加速海内外眼镜品牌新品推出节奏 2025年有望成AI眼镜全面开花元年 [1] - 公司具备应用场景上的优势 AI眼镜重要应用场景是运动 中性假设下2027年AI运动眼镜市场规模或达47.1亿元 若公司获10%市占率和20%净利润率 2027年公司利润有望增厚9410万元 折现至2025年为9163万元 有望增厚市值30.2亿元 [2] 驱动因素与催化剂 - 公司进军AI眼镜行业后 相关营收或投资受益或增加 [3] - AI眼镜新爆品出现 有望提升公司估值 [3] - 两至三年后公司进入AI健身行业带来营收增量 [3] 盈利预测与估值 - 不考虑AI运动眼镜或后续AI健身产品增量 预计公司2024 - 2026年营收分别为13.0/16.8/20.9亿元 归母净利润分别为1.0/1.4/2.1亿元 [4] - 若进军AI眼镜行业顺利 有望获2027年30.2亿元市值提升 较当前水平提升75.5% [4]