考虑到25 年产能出清有望提速，胶膜价格或企稳回升，我们上调公司25-26年归母预测至24.6/33.1 亿元 （25-26 年前值22.0/30.2 亿元，上调11.6/9.6%），给予公司27 年归母净利预测37 亿元。参考可比公司 25 年Wind一致预期PE 23x（前值24x），考虑到公司龙头优势显著，给予公司 25 年25x PE（前值 27x），目标价23.5 元（前值22.68 元），维持"买入"评级。 感光膜&功能膜：新生需求多点开花，25 年或放量公司2024 年实现感光干膜营收5.93 亿元 （yoy+30.72%），销售量1.59 亿平方米，（yoy+37.97%），毛利率23.9%（yoy+0.61pct），主因系24 年新能源汽车、AI 服务器、高端工控等领域的需求升级推动高端PCB 的需求增长。24 年公司铝塑膜营 收1.33 亿元（yoy+16.17%），销售量1,295.77 万平方米（yoy+28.76%），毛利率7.97%（yoy- 1.52pct），主要受益于新能源汽车、储能及消费电子需求扩张态势。24 年公司感光膜和功能膜业务导 入赣锋锂电、西安瑟福、广东国光、江苏正 ...