文章核心观点 - 公司24年实现收入7.50亿元、归母净利0.21亿元，符合业绩快报预期，归母净利同比下滑，海外收入增长，看好25年向好发展，维持“买入”评级 [1] 公司业绩情况 - 24年公司收入7.50亿元（yoy+10.5%）、归母净利0.21亿元（yoy - 63.7%），归母净利下滑因国内行业外部因素影响院端软镜设备招采节奏及公司提升产品推广和研发投入 [1] - 24年海外收入1.61亿元（yoy+42.7%），公司强化海外产品注册及渠道建设，海外市场竞争力提升 [1] 各业务板块表现 - 内窥镜设备24年收入7.14亿元（yoy+14.7%），中高端机型主机、镜体在三级医院装机量持续提升，考虑政策落地和高端产品放量，看好收入稳健增长 [2] - 内窥镜诊疗耗材24年收入2102万元（yoy - 50.6%），推测因国内行业外部因素影响产品入院及放量节奏，后续有望随产品推广恢复增长 [2] - 内窥镜维修24年收入1276万元（yoy+3.3%），看好25年随公司装机量提升向好发展 [2] 新品研发进展 - 新平台及新镜体方面，高光谱平台、AQ - 150及AQ - 120等内镜系统、多种镜体已于24年内获批，丰富产品应用场景 [3] - 3D消化内镜完成工程样机设计开发验证并优化3D成像算法，上市后将填补3D软性内镜市场空白 [3] - 内窥镜机器人完成型式检验并启动临床试验，上市后有望提升公司行业影响力 [3] 盈利预测与估值 - 调整25 - 27年归母净利至1.03/1.32/1.72亿元，相比25/26年前值调整 - 22%/-35% [4] - 基于DCF的目标价为55.12元，相同参数下按最新股本计的前值为60.36元 [4]