投资要点 2）俄罗斯不利影响有望逐步减弱，新兴市场有望快速增长 一、一句话逻辑 工程机械低估值强阿尔法品种，推土机迈向全球，挖掘机打开空间；挖掘机发力有望驱动业绩增长及估 值提升超预期。 二、超预期逻辑 1、市场认为：市场担忧美国关税政策或对公司海外业务产生较大影响。 市场担忧俄罗斯市场存在较大的下滑风险。市场担忧公司挖掘机业务能否做大做强。 2、我们认为： 1）公司对美敞口微小；中美贸易摩擦利好矿山机械国产替代进程。 据互动易4 月10 日消息，山推在美业务收入占比不足0.1%，美国增加关税对公司的影响有限。 4 月9 日，国务院关税税则委员会发布公告称对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高 至84%。中国对美国加征关税有望加速大马力推土机、矿用挖掘机等矿山机械高价值量产品实现国产替 代。 1、与众不同的认识： 2024 年4 月27 日，俄罗斯联邦政府决议对部分卡车和工程机械设备的回收费将从2024 年7 月1 日起增 加。考虑到俄罗斯报废税带来的短期冲击有望逐步减弱，以及若俄乌冲突缓解有望带来俄乌重建需求等 因素影响，我们预计俄罗斯市场不利影响有望逐步减弱。 考虑到公司积极布局海外市场、部 ...