文章核心观点 国金证券在保荐想念食品和芯微电子IPO过程中出现违规问题，遭上交所公开谴责，2024年其IPO承销额、收入大幅下降，撤否率高，未来IPO承销保荐收入难有突破甚至继续承压，特色化、差异化竞争优势褪色 [1] 保荐项目违规情况 - 想念食品在IPO申报中有拒绝阻碍现场检查、销毁证据、信息披露不实、财务内控有重大缺陷等违规，被处5年内不准IPO，国金证券存在核查不审慎、程序执行有缺陷、未充分了解发行人业务控制等问题 [2] - 芯微电子在国金证券保荐其IPO时，以删除ERP日志等方式对抗现场检查，还存在收入确认政策不符、未充分揭示风险等问题 [4] 2024年IPO项目撤回情况 - 国金证券2024年撤回27家IPO保荐项目，只发行3家，撤否率高达90%，撤回项目包括排队超长和财务数据不符标准的企业 [5] - 国金证券2023年IPO撤否率为52%，2024年表现逊色，2025年投行分类评级有下调风险，目前在审IPO项目仅8家且无科创板企业 [5] 业务数据下滑情况 - 国金证券2024年IPO承销金额为21.47亿元，同比下降69.9%，连续四年下降，较2020年下降86.93% [6] - 2024年首发承销保荐收入为1.25亿元，同比下降80.19%，较2021年高峰值下降88.71%，接近9成 [6] - 2020 - 2024年，国金证券IPO承销金额行业排名从第7名降至第11名，2022 - 2024年前三季度投行业务手续费净收入同比分别下降5.97%、21.3%、39.97% [6] 新规影响及保荐项目业绩问题 - 新规实施后IPO承销保荐费用率下降，企业募资额合理化，国金证券承销保荐费用率偏高，新规对其不利，2022 - 2023年其费用率均值排名靠前 [7] - 国金证券保荐项目业绩“变脸”严重，2022 - 2024年上市企业营收或扣非净利润下降比例高，保荐的九州一轨上市当年由盈转亏且信披违规，国金证券及保代面临被罚风险 [8]