文章核心观点 公司2024年营收和利润大幅增长，核心盈利能力增强，虽经营活动现金流净额下降但现金储备较好，在液冷服务器市场形成技术壁垒，发布新款服务器抢占中小企业AI模型市场空白，调整盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3][4] 公司业绩表现 - 2024年实现营收1147.67亿元，较2023年增长74.24% [1] - 2024年实现归母净利润22.92亿元，较2023年增长28.55% [1] - 2024年归母扣非净利润18.74亿元，较2023年增长67.59% [1] - 2024年经营活动现金流净额0.98亿元，较2023年减少81.18% [1][2] - 24Q4单季度实现营收31.64亿元，同比增速为79.67%，四个季度单季度营收均保持较高增长态势 [1] 公司经营情况 - 经营活动现金流净额下降主要系经营备货增加、采购付款增多，存货和无息负债双增，货币资金较2023年减少46.78亿元至73.34亿元 [2] - 拥有500多项液冷技术领域核心专利，建成具备超30万节点交付能力的天池液冷产业基地，参与制定与发布10余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准 [3] - 2024年发布业界首个仅靠4颗CPU运行千亿参数大模型的AI通用服务器NF8260G7，成本大幅降低，有助于中小企业实现AI模型普及化 [3] 行业发展趋势 - 国际研究机构GlobalData预测到2028年亚太地区企业在GenAI上的支出预计将从2024年的18亿美元增长到309亿美元 [2] - IDC预计2023 - 2028年中国液冷服务器市场年复合增长率（CAGR）将达47.6%，2028年市场规模有望达到102亿美元，24H1浪潮信息以超50%市场份额位居第一 [2] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营收分别为1562.52/1767.74/1965.08亿元，归母净利润分别为28.12/32.36/39.04亿元 [4] - 维持“买入”评级 [4]