文章核心观点 - 第四范式2024年财报表现良好营收增长、亏损缩窄，第三方机构预测2025年有望基本实现盈亏平衡，公司业务在企业服务、软硬一体、消费电子等多领域布局，形成“双轮驱动”格局，盈利拐点可期 [1][8] 企业服务业务 - 企业服务是核心业务板块，包括先知AI平台、SHIFT智能解决方案和式说AIGS服务三大板块 [2] - 先知AI平台是核心收入来源，2024年收入36.76亿元，同比增长46.7%，连续六年领跑中国机器学习市场，规模化应用覆盖20余个行业，标杆客户平均收入达2000万元，净收入留存率高达110% [2] - 2024年3月发布先知AI平台5.0，实现端到端能力供给，与生态伙伴联合开发超30款AI产品，构建周期缩短至“天级别”，客户留存率超90% [2] - 2023年起布局企业级Agent，落地多个垂直领域场景，2024年发布开发平台，携手伙伴打造通用型Agent解决方案 [3] 软硬一体业务 - AI市场渗透率低向上空间大，公司自2018年起布局软硬一体市场，与多家企业合作 [4][5] - 2025年3月联合华为发布大模型推理一体机解决方案SageOne IA，实现全链路国产化，性能优越，可提升GPU利用率和推理性能 [5] 消费电子业务 - 端侧AI市场前景好，2025年有望成为元年，公司2月推出大模型推理端侧解决方案ModelHub AIoT [7] - 3月成立范式集团，推出消费电子品牌Phancy，为品牌方提供解决方案，已与多家厂商合作，储备多款智能终端产品 [7] - 和联想合作的某款AI手表出货量达10万台，消费电子板块将成业务增长重要引擎 [8] 财务与市场表现 - 2024年营收52.6亿元，同比增长25.1%，毛利22.45亿元，同比增长13.4%，归母净亏损2.69亿元，较2023年减亏6.4亿元，同比缩窄70.4%，连续四个年度环比减亏 [1] - 第三方机构基于收入增速、亏损收窄和新业务增量，预测公司2025年基本实现盈亏平衡 [1] - 公司在港股与A股已披露财报的纯AI赛道企业中营收规模登顶，当前PS不足5倍，显著低于Palantir的70倍PS [1][8]