文章核心观点 德国联邦议院通过“债务刹车”机制改革方案，财政体制重大转变值得纳入宏观经济预测框架，财政刺激方案将在未来数年显著提振德国经济，但经济增长效应后期会消退，实现可持续增长需深化结构性改革 [1] 五年宏观展望 - 德银预测德国结构性财政赤字将从2025年的2%逐步扩大至2026年的2.7%，2027年达到4.1% [2] - 累计财政刺激规模可能略低于GDP的2%，实际政策宽松力度可能被低估 [2] - 德国实际GDP增速预计2026年为1.5%，2027年加速至2.0%，2029年回落至1%的潜在增长率水平 [2] - 2025年德国经济前景不乐观，下半年有望企稳回升，第四季度或实现至少1%的环比增长 [2] 德国结构性压力与通胀前景 - 德国潜在增长率预计从2025年的0.5%缓慢回升至2029年的1%，推高至1%以上需深层次结构性改革 [3] - 未来两年德国核心通胀率可能维持在2.5%左右，高于欧洲央行2%的政策目标 [3] - 预计劳动力市场2026年复苏，2027年结构性用工短缺可能重现 [3] - 德国政府债务占GDP比重预计从2024年的64%温和上升至2029年的67%，到2035年可能升至75% [3]