文章核心观点 2025年4月9日慈文传媒发布2024年财报显示自实施“1133”战略后经营业绩承压营收降、现金流恶化、偿债压力大，其业绩受并购爆雷、影视主业下滑、行业调整等因素影响，且存在利润与现金流倒挂、股份回购跳票等问题 [1] 业绩持续承压 - 公司从事影视IP内容投资与运营和游戏产品及渠道推广业务曾是“爆款制造机” [2] - 2018年因并购赞成科技商誉爆雷净亏损11亿，当年计提8.66亿元商誉减值净利同比降367.26% [2][4] - 2022 - 2024年营收分别为4.66亿、4.61亿、3.66亿元，同比变动15.09%、 - 1.12%、 - 20.63%；归母净利润0.49亿、0.28亿、0.30亿元，同比变动121.04%、 - 43.89%、9.85% [5] - 2024年末未弥补亏损5亿元达实收股本总额三分之一，行业呈“减量增质”趋势，剧集发行数量下降 [6] - “1133”战略未见明显成效，多部剧集杀青未播或面临存货减值风险，游戏业务萎缩，演唱会业务毛利低 [7][9] 利润与现金流倒挂 - 2024年归母净利润盈利但经营性现金流净流出2.35亿元创新高，存货和应收账款占总资产63.97%，周转率下降 [12] - 公司落实薪酬管理制度，员工人数增、人均薪酬降，高管报酬涨46.17% [12][13] - 2024年末货币资金增但短期借款增约六倍，流动和速动比率下降，资产负债率升至38.84%，短期偿债压力大 [15] - 公司股份回购跳票，市值管理不作为，股价低总市值在A股影视公司中排倒数第一 [16][18]