2024 年利润承压，国际业务领衔增长，维持"买入"评级 公司2024 年实现营收7.50 亿（+10.54%），归母净利润0.21 亿（-63.68%），扣非净利润为-0.06 亿 （-114.13%），经营现金流净额-0.79 亿（yoy-311.01%）。费用端，研发费用率21.83%（+0.15pct）， 管理费用率14.48%（+1.08pct），销售费用率33.38%（-0.89pct），利润承压主要系国内招采总额下 降，并且公司为加大临床推广、营销渠道铺设和研发项目推进，相关费用支出增加较多，但AQ300 高 端主机和配套镜体快速渗透三级终端医院市场，成果斐然。分地区，国内主营业务收入5.86 亿 （yoy+3.93%），海外收入1.61 亿（yoy+42.70%），海外业务领衔增长，多个国家的产品准入以及市场 推广进展顺利。考虑行业政策和招采节奏对销售及毛利率的扰动，我们下调2025-2026 年并新增2027 年 的盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.84/1.31/2.00 亿元（原值1.77/2.85 亿元），EPS 分别 为0.63/0.97/1.49 元，当前股价 ...