文章核心观点 申万宏源在国宏工具科创板IPO保荐过程中存在违规行为遭处罚，反映出风控机制失灵，且2024年投行业务断崖下跌 [1][2] 违规行为 - 申万宏源在国宏工具科创板IPO保荐过程中存在四大违规行为，被通报批评，两名保荐代表人遭6个月“禁业”重罚 [1] - 国宏工具认定的研发人员中有17人不属于研发人员，727.84万元研发投入涉嫌虚增，导致科创属性指标不达标，申万宏源未充分核查 [1][2] - 申万宏源未对发行人公司治理缺陷、实际控制人一致行动人认定准确性及应收账款回款风险充分关注并审慎核查，尽调流于形式 [2] 风控机制问题 - 2024年申万宏源沪深IPO项目撤回率达56%，遭6次监管处罚，投行收入连续下降 [2] - 项目遴选“带病闯关”，国宏工具项目原由中信证券辅导超3年，申万宏源2022年“截胡”后仓促申报，尽调周期不足8个月 [2] 2024年业绩情况 - 全年营收247.4亿元，同比增长15.04%；扣非归母净利润50.72亿元，同比增幅15.63% [2] - 投行业务手续费净收入9.73亿元，同比下滑32.64%，占营收比重从2021年的5.22%降至3.93%，创10年新低 [2]