文章核心观点 DeepSeek发布R1版本后英伟达全球市场前景看淡，但在中国依靠H20芯片迎来销售热潮，短期内带来反弹契机，不过长期受监管与竞争双重影响，未来未知 [1] 销售狂潮 - 2025年开年字节跳动、阿里巴巴和腾讯等中国巨头成英伟达芯片采购主力军 [3] - 2024年全年英伟达向中国运送超100万块H20芯片，收入约120亿美元，2025年仅三个月订单几乎追平2024年中国区全年170亿美元销售总额 [1][4] - 2024年初中国企业因性能缩水和价格高昂对H20态度谨慎，下半年情况逆转，2025年初订单激增 [5][6] - 截至2025年4月初H20芯片库存几近耗尽，新货预计4月中旬抵达，供不应求推高市场热度 [7] 驱动引擎 - 中国AI产业爆发，低成本AI模型普及，DeepSeek - R1模型受青睐，巨头投资基于H20芯片的AI服务器支持云服务和模型部署 [8] - 医疗、教育等中小行业加入采购行列扩大H20市场基础 [9] - H20虽性能被“阉割”，但单块价格在12,000至13,000美元之间，相较H100等高端芯片性价比显著，是中国企业合规首选 [9] 爆卖是回光返照 - 美国出口限制是H20最大风险，2025年初白宫曾计划收紧出口，虽暂时搁置但地缘政治不确定性影响供应链 [11][12] - 国家发改委计划推出新能效标准，H20可能未达标，英伟达与监管机构沟通，降低性能或削弱竞争力 [13] - 华为等中国厂商加速追赶，昇腾910B芯片价格与H20相近且具本土化优势，2024年下半年华为和中科曙光市场份额稳步提升，大厂采购转向或逆转H20领先地位 [14]