文章核心观点 公司2024年年报表现良好，PA6下游景气量价齐升，在建项目稳步推进有望带动业绩持续增长，尼龙前景广阔且海外空间待打开，调整盈利预测后维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入71.7亿元，同比+19.1%，归母净利润3.0亿元，同比+52.7%，扣非归母净利润2.9亿元，同比+51.6% [1] - Q4实现营业收入18.4亿元，同比+11.8%，环比+1.1%；归母净利润6667.8万元，同比+43.2%，环比-17.5% [1] PA6业务情况 - 2024年因下游需求增长，工程塑料级、纺丝纤维级PA6切片需求分别同比+28%、+22% [1] - 2024年公司实现PA6切片产量57.7万吨、同比+22.2%，销量56.5万吨、同比+18.2%，销售单价12685元/吨、同比+0.8% [1] - 纤维级切片收入占比66.3%，工程塑料切片收入占比32.3%，薄膜类占比1.1%，其他占比0.3% [1] 在建项目情况 - 2024年聚合顺鲁化二期“年产22万吨聚酰胺6新材料项目”6号线于年底达到预定可使用状态，还有14.8万吨产能待投产 [2] - 2025年2月公司受让少数股东14%股权，聚合顺鲁化持股达65% [2] - 2025年杭州本部二期“年产12.4万吨尼龙新材料项目”、湖南常德二期9.2万吨、子公司聚合顺新材料“年产8万吨尼龙新材料（尼龙66）项目”预计逐渐投入使用 [2] 行业前景及公司海外市场情况 - 2025年工程塑料级PA6在新能源电动车、智能家居等应用领域渗透率有望提升，预计达20%左右增速；纺丝纤维级PA6预计维持15%左右增速 [2] - 2024年内销收入占比94.4%、外销占比5.6%，外销客户集中在东南亚、欧洲、南美及大洋洲 [2] - 未来公司凭借规模化和成本领先优势有望打开国际空间 [2] 盈利预测及评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为4.03亿元、5.23亿元、6.16亿元（前次预测25/26年为3.78/5.12亿元），对应PE分别为8.1、6.3、5.3倍 [3] - 维持“买入”评级 [3]