文章核心观点 公司2024年业绩受市场环境影响下滑，但持续研发投入、推进金融信创创新、升级财富科技产品，未来成长空间有望打开，维持“推荐”评级 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入6.64亿元，同比减少10.78%，归母净利润1.94亿元，同比减少16.84% [1][2] - 2024年四季度实现营业收入2.43亿元（YoY -15.21%），归母净利润9275万元（YoY -18.14%） [2] 业绩下滑原因 - 收入下降受上游金融行业客户IT投入节奏放缓、项目时间周期延长等因素影响 [2] 费用与盈利指标 - 2024年期间费用率较2023年抬升2.1pct至42.7%，销售/管理/研发费用率分别同比变动 -0.3pct/-0.1pct/+2.4pct至8.3%/13.5%/23.0% [3] - 2024年研发投入1.52亿元，与2023年基本持平 [3] - 2024年毛利率较2023年下降2.1pct至67.0%，软件开发及服务业务/系统集成业务毛利率分别同比下降2.9pct/9.4pct至67.9%/15.7% [3] - 2024年净利率为29.2%，同比下降2.1pct，预计仍处可比同业前列 [3] 核心交易业务进展 - 2024年积极推进新一代核心交易系统A5，中信证券等多家券商项目同步推进，A5客户数量达10家 [4] - 研发基于FPGA硬件的HTS 3.0超极速交易系统及商品期货极速交易系统，多家券商完成HTS新版本升级，发布HTS 2X纯血信创版 [4] 财富科技产品升级 - 财富管理业务2024年新增20多家客户，总客户数超300家，营销服务平台C6完成系统功能迭代优化，资产配置平台进行买方投顾平台升级，财富服务信托平台新增多家信托客户 [5] - 新资管体系业务研发全景实时资产簿记系统IBLive，及其相关应用进入多家机构，在资管行业CRM及产品全生命周期运营方面稳固领先地位并引入AI技术 [5] - 大运营业务运营解决方案深度融合AI能力，实现HAI协同，为某头部券商建设并上线财富子账户业务中台，产品线100%信创适配 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.39亿元（前值2.93亿元）、2.97亿元（前值3.67亿元）、3.37亿元（新增），对应EPS分别为1.16元、1.45元、1.81元，对应4月11日收盘价的PE分别为33.2倍、26.8倍、21.3倍 [6] - 公司核心交易系统市场份额有望提升，成长空间将进一步打开，维持“推荐”评级 [6]