事件：公司披露24 年报：24 年公司实现营收151.97 亿元，同比+11.9%；归母净利润13.25 亿元，同比 +4.1%；扣非归母净利润11.7 亿元，同比+5.9%。 主业经营稳健，期待业绩拐点 海外产能爬坡、渠道深耕，将提振酵母及深加工销售增速，同时国内Ye 持续渗透，酵母平稳发展，进 一步夯实全年10%的营收增长目标。盈利端，伴随新榨季国内糖蜜价格大幅下降、海运价边际回落，公 司有望迎来利润拐点。 盈利预测与投资建议:考虑到24 年利润增长低于预期，我们略下调盈利预测，预计25-27 年归母净利润 为16.62/19.36/22.21 亿元（原25-26 年为17/20.44 亿元），分别同增25%/16%/15%。考虑到海外持续快 增、原料成本显著改善，公司业绩有望进入上行周期，故维持"买入"评级。 风险提示： 国内需求恢复不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展不及预期、产能投放不及预期、汇率波动风 险、食品安全风险 其中24Q4 公司实现营收42.85 亿元，同比+9.1%；归母净利润3.71 亿元，同比+3.6%；扣非归母净利润 3.3 亿元，同比+12%。 Q4 酵母主业销售提速至21% ...