文章核心观点 - 三只松鼠2024年营收重回百亿并计划赴港二次上市，引发争议，其突围方案若走通或打破休闲零食市场僵局，但结果需时间验证 [1][2][18] 公司发展历程 - 2012年公司初创，享受电商高速发展红利 [5] - 2019年销售额达10.49亿，成功登陆A股，市值巅峰直逼360亿，创始人章燎原成安徽首富 [5][6] - 2020 - 2022年营收连续3年下滑，市值缩水超80%，面临线上流量成本高、代工食安问题、线下扩张难等困境 [8] - 2022年底推出“高端性价比”战略，2024年营收重回百亿，定下2026年营收200亿目标 [10] 2024年财务数据 - 营业收入106.22亿，同比增长49.30% [2] - 净利润4.08亿，同比增长85.51% [1][2] - 扣非净利润3.19亿，同比增长214.33% [2] - 经营活动现金流量净额6.02亿，同比增长80.08% [2] - 基本每股收益1.02元/股，同比增长85.45% [2] - 加权平均净资产收益率15.18%，同比增加6.06% [2] - 资产总额67.67亿，同比增长22.07% [2] - 归属上市公司股东净资产28.27亿，同比增长12.45% [2] 公司战略举措 - 价格战方面，降低坚果价格和礼盒毛利率，换得市场份额，抖音销售额增81.7%至21.88亿，综合品类营收增85%至20.17亿 [10] - 扩张版图方面，2023年10月花3.6亿收购3家量贩零食品牌，花1亿孵化新品牌；2024年3月成立咖啡品牌，准备推60款饮料进军饮品赛道 [12] 赴港上市原因 - 表面理由是提升全球品牌知名度、建设全球供应链，但海外收入仅69.68万元，占比小 [14][15] - 实际原因是A股消费品估值低迷，港股对消费新业态宽容，且港股融资绕开A股严格审批，为扩张战略输血 [15] 公司突围方案 - 产品品类上，坚果业务占营收49.5%夯实基本盘，小鹿蓝蓝营收7.94亿抢占高端儿童零食赛道，“第二大脑”咖啡跨界试探 [18] - 渠道上，抖音做爆款、社区店做复购、量贩渠道做渗透，形成立体网络 [18] - 研发上，每年超50款新品研发速度，72项专利护航，应用航天冻干技术 [18] 行业现状 - 中国休闲零食市场达万亿规模，前五大品牌市占率不足6%，无巨头 [17]