文章核心观点 宝丰能源一季度业绩预增，主要得益于内蒙古烯烃项目投产及原料煤价格回落，但公司为扩张产能负债规模提高，面临偿债压力 [1][2][7] 净利预增 - 公司预计一季度净利润23.50 - 25.00亿元，同比增长65.38% - 75.93% [1] - 内蒙古300万吨/年烯烃项目投入试生产，烯烃产销量增加，原料煤价格回落使利润率提升 [2] - 该项目分三步投产，全部投产后公司烯烃产能达520万吨/年，跃居行业第一 [2][3] 释放信号 - 这是公司上市以来首个季度业绩预增公告，或为释放内蒙烯烃项目产能释放、未来业绩将获支撑的信号 [3] 主营产品 - 公司主营烯烃、焦化、精细化工产品，2024年营业收入分别为192.66亿、101.1亿、34.28亿元 [5] - 焦化产品曾是公司立足宁夏的“功臣”，但近年受上下游挤压，价格和毛利率有波动 [5][6] - 烯烃成为核心业务，过去产能受掣肘，现内蒙项目投产有望缓解 [6][7] 债台高筑 - 截至2024年底，公司长期借款、其他应付款等负债大幅增加，2025年偿债压力大 [7] - 2024年财务费用7.44亿元，同比增加127.62% [8] - 公司称项目实际投资额通常低于规划，目前投资接近尾声，资产负债率在行业中仍处较低水平 [8]