文章核心观点 公司2024年年度报告显示营收增长，阿达木单抗销量带动自免业务增长，肿瘤业务收入下降，多个品种达成对外授权，五款产品处于关键临床阶段，预计未来营收和利润有增长，维持“买入”评级 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入7.43亿元，同比增长5.44%，研发费用7.78亿元，同比增长1.17%，销售费用率31.71%，同比增长7.73% [1] 产品业务表现 自身免疫药物 - 2024年销售收入6.02亿元，同比增长22.83%，毛利率78.63%，阿达木单抗销量增长，自营团队与超1500家处方医院及药店合作，托珠单抗新增境外供货业务 [2] 抗肿瘤药物 - 2024年销售收入1.33亿元，同比下降36.29%，毛利率26.09%，因较高毛利率的授权许可收入减少致整体毛利率降低 [2] 产品对外授权情况 托珠单抗（BAT1806） - 2021年4月授权Biogen除中国外全球开发和商业化权益，2025年4月Organon获美国静脉注射剂型独家商业化权益，公司重新获得皮下剂型全球权利及除美国外静脉注射剂型全球权利 [3] 贝伐珠单抗（BAT1706） - 已将中国地区产品权益许可给百济神州，美国等多地商业化权益许可给Sandoz等多家公司 [3] 其他单抗 - 戈利木单抗等多款单抗与Pharmapark等多家公司就不同地区签署授权许可及商业化协议 [4] 产品临床进展 - 五款产品BAT1308等处于III期临床研究或关键注册临床研究阶段，BAT5906已完成wAMD III期临床受试者入组 [5] - 靶向FRα的ADC药物BAT8006准备在铂耐药晚期卵巢癌等患者中启动单药对比化疗的Ⅲ期临床研究，主要临床研究终点为PFS [5] 盈利预测及投资评级 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为8.89/13.42/17.90亿元，同比增速分别为19.59%/50.97%/33.40%；归母净利润分别为-4.15/-1.07/1.72亿元，同比增速分别为18.76%/74.18%/260.81%，维持“买入”评级 [5]