文章核心观点 - 公司出售新加坡公司带来净利润大幅增长，经营现金流改善，业务结构优化，存量业务运营稳定且质量提升，新增订单保持高质量并优化业务结构 [2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入200.50亿元，同比下降6%；归母净利润为35.28亿元，同比增长119%；扣非净利润为15.61亿元，同比增长1% [1][2] - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为201.32/204.64/209.34亿元，同比增长0.41%/1.65%/2.30%，归母净利润分别为19.85/21.83/23.36亿元，同比增长 - 43.73%/9.97%/6.97% [5] 净利润增长原因 - 净利润高增主要由于处置新加坡ECO公司带来的投资收益，公司转让所持有的新加坡ECO公司100%股权以集中资源于境内环保主业业态项目，降低资产管控风险 [2] 业务结构情况 - 公司运营类业务收入154.08亿元，建造类业务收入37.09亿元，其他类业务收入9.33亿元，运营类收入占营业收入的比重同比提升8.36个百分点，业务结构更加优化 [2] 现金流情况 - 公司经营活动产生的现金流量净额为40.83亿元，同比提升19.30%，盈利质量和现金流管理持续向好 [2] 存量业务情况 水务业务 - 截至2024年末公司供水水处理业务总产能为1242.91万吨/日，已运营产能777.18万吨/日，产能利用率63.81%，2024年售水量14.97亿吨，同比提升3.59%，综合水价1.94元/吨（含税），同比上升0.87% [3] - 污水水处理业务总产能为1489.64万吨/日，已运营产能1020.01万吨/日，产能利用率84.07%，较上年同期上升0.58个百分点，全年结算水量31.16亿吨，综合水价1.77元/吨（含税），同比上升1.14% [3] 固废处理业务 - 公司全年实现生活垃圾处理量1012万吨，全年提供上网电量共计26.5亿千瓦时，较上年增长16.23%，吨入厂上网电量同比提升6.8%，产能利用率同比增幅约10.4% [3] 新增订单情况 - 2024年公司全年新增签约合同额47.50亿元，其中水务板块签约17.96亿元，固废板块签约19.73亿元，大气板块签约5.64亿元 [4] - 新增订单特点：加速推进“由重转轻”战略升级，轻资产服务和技术产品类业务新订单占比85%，环卫业务新增合同总额16.22亿元，城镇水务EPCO合同订单10.51亿元；创新构建“跨业态协同作战体系”，全年实现协同落地合同额超过4亿元；基于业务优势区域着手搭建城市公司体系，城市公司体系全年贡献新增签约合同额超过15亿元，设立豫东南区域公司和新疆区域公司 [4] 评级情况 - 根据2025年4月11日收盘价，对应PE分别为11.46/10.42/9.74倍，EPS分别为0.27/0.30/0.32元，给予公司“推荐”评级 [5]