文章核心观点 在关税背景下，全球贸易流向或转变，推荐关注区域内贸易机会，推荐锦江航运，关注海丰国际，同时给出行业数据跟踪、市场回顾及投资建议 [1][2] 贸易摩擦情况 - 2025年4月10日美国宣布对中国输美商品“对等关税”税率提至125%，累计关税达145%，4月11日中国宣布对等反制，将原产美国商品加征税率由84%提至125% [1] - 2024年中国对美出口3.73万亿人民币，占出口金额14.7%，对东南亚出口4.17万亿人民币，占比16.4%，对欧盟出口3.68万亿人民币，占比14.4% [1] - 4月2日美国公布“互惠对等关税”，对所有进口商品征10%基准关税，部分国家或地区另算 [1] - 4月10日美国宣布对75个国家暂停加征关税90天，期间降低对等关税至10% [2] 区域内贸易机会 - 贸易摩擦加深，区域内经济体或加强区域经济纽带抵消对美出口影响，美国暂停加征关税为转口贸易保留机会 [2] 亚洲区域航线情况 - 亚洲航线是国际集装箱航运第二大细分市场、增速最快区域，2024年货运量6529万TEU，占全球30.7%，2001 - 2024年货运量CAGR为6.85%，高于其他航线及世界平均水平 [3] - 亚洲区域内运力增速低于全球整体 [3] 推荐公司情况 - 锦江航运聚焦亚洲区域市场，上海 - 日本、上海 - 两岸间市占率第一，东北亚航线收入占比超50%，东南亚航线收入占比从2019年11%提至2023年上半年28%，国内航线收入占比稳定 [3] - 海丰国际是亚洲区领先航运物流企业，以运力计2024年底在全球集装箱航运企业中排第13位，2024年大中华地区收入占比48%，东南亚市场占29%，日本市场占17%，其他区域占6% [4] 行业数据跟踪 - 近7日民航国内旅客量同比+2.6%，平均含油票价同比-0.3% [4] - 航运方面，VLCC运价环比-4.3%，SCFI环比+0.1%，BDI环比-14.4% [4] 市场回顾 交运板块下跌1.3pct，跑赢沪深300指数1.6pct [5] 投资建议 - 重视快递投资机会，重点关注申通快递和顺丰控股 [5] - 重视红利资产配置性价比，关注招商港口，其海外港口资产或迎重估机遇，央企破净有修复空间 [5] - 看好2025年低空经济配置具备放量潜力环节，关注三剑客|四金刚|一环节|三黑马 [5]