文章核心观点 公司2025年一季度业绩预增，在产品研发销售、国产替代、新产品产业化等方面有积极进展，综合产能规划和行业需求给出盈利预测并给予“推荐”评级 [1][2] 2025年第一季度业绩预告 - 预计2025年一季度归母净利润4236 - 4589万元，同比增长20% - 30% [1] - 预计扣非后归母净利润3512 - 3886万元，同比增长22% - 35% [1] - 预计基本每股收益0.09 - 0.10元/股 [1] - 报告期内在弹性体、改性塑料产品和应用领域加大新品研发和销售力度，销量创同期历史新高 [1] TPV产品国产替代 - 公司热塑性弹性体产品以TPV为主，技术壁垒较高，广泛应用于汽车零部件等领域，汽车领域是主要需求领域，2021年消费量占比约66% [1] - 我国中高端TPV产品依赖进口，2021年塞拉尼斯收购全球头部TPV生产商埃克森美孚相关业务 [1] - 若中美关税摩擦持续，自美进口TPV产品受限，叠加下游需求，公司TPV产品有望加速国产替代 [1] DVA产业化进程 - 公司依托弹性体研发平台研发新一代轮胎气体阻隔层材料DVA，与知名轮胎企业合作开发 [2] - 解决了DVA胶膜在轮胎成型过程中的问题，攻克成品胎成型工艺问题，气密性和滚阻优于传统阻隔层 [2] - 2025年一季度开始批量路跑测试，将成为中国首例DVA气体阻隔层轮胎路试公司 [2] 盈利预测及估值 - 预测公司25 - 27年营业收入60.1、65.6、74.2亿元，同比分别增长13.4%、9.1%、13.2% [2] - 预测公司25 - 27年归母净利润2.1、2.8、3.7亿元，同比分别增长48.1%、35.5%、29.2% [2] - 对应PE分别为35、26、20倍，首次覆盖给予“推荐”评级 [2]